道氏理论的三重结构

道氏理论最有实践价值的部分是关于市场三重结构的内容。为什么这个内容这么重要呢？因为它帮助交易者规避了“市场局部随机强化造成的陷阱”，也许这句话有点抽象，不过你应该明白这句话——“在金融市场中，你做对了不一定 盈利，你做错了不一定亏损”，短期内金融交易确实如此，这就是随机强化。但是长期下来，你只有做对才能赚钱，只要你做错一定亏钱，这就是一致强化。市场短期内的波动缺少确定性，因此容易产生随机强化，而长期的波动更具确定性，因此容易产生一致强化。随机强化会让一个人变得精神分裂，而一致强化则容易让一个人健康成长，就金融交易而言也是如此。

那么，三重市场结构如何区分呢？第一重是主要趋势波动。主要趋势波动分为两种情况：向上趋势波动（图4-1）和向下趋势波动（图4-2）。在股票市场中牛市或者熊市的同向大波动就属于这种类型，在外汇市场中则是持续十几日的单边波动。同向主赛趋势波动之间间隔着次级折返，也就是第二重结构。

次级折返波动也分为两种情况：第一种称为调整（图4-3），第二种称为反弹（图4-4）。次级折返持续的时间和幅度一直是道氏理论家们关注的重点。次级折返提供了潜在进出场的位置，这点很重要，虽然道氏理论对于进、出场点没有非常明确的定义，但是从该理论最近的发展可以发现，其实道氏理论的进、出场点基本上是依靠次级折返和主要趋势波动的临界点来确定的。我们需要强调的一点是，无论是趋势波动还是次级折返，其基本的构成都是日内杂波，也就是说，其实市场是两个层面，趋势波动和次级折返是同一个层面，而日内杂波是下一个层面。

日内杂波在道氏理论中被定义为“随机性很强，趋势性极弱”的波动，这点需要大家注意。道氏理论认为，连续多日横盘整理的日内杂波是有价值的研究对象，除此之外，唯一需要注意的就是不要被如内杂波击中。

很多趋势跟踪交易者都利用各种方式来规避日内杂波对交易的干扰，他们一般会利用ATR（图4-5）来确定最小的止损幅度，比如理查德·丹尼斯的海龟交易法就运用了这一原则，他将日均波动幅度作为初始止损和跟进止损的标准。

如果你是一个趋势跟踪交易者，最好利用ATR来规避日内杂波对持仓的干扰；如果你是日内交易者，那么利用日内波幅统计则是非常好的做法。主要货币对日内每小时的平均波动幅度都可以从Mataf.net网站上面查询到，而且某些经纪商也提供了统计特定小时实际波动幅度的Metatrader4.0程序，大家可以结合起来使用。怎么用呢？一种用法是可以作为超短线交易工具。一旦本小时内波幅达到均值，立即平仓。还有一种用法则是用来观察行情的发动。如果某一小时的实际波动值显著大于均值，与此同时市场并没有发布什么重要数据，但是最近为避险情绪所笼罩，那么这是新一轮单边波动的开始。

为什么道氏理论的三重结构模型对外汇交易者而言非常重要呢？

第一，绝大多数公认有效的趋势跟踪策略之所以在外汇市场被屡屡践踏，遭遇尴尬，最主要的原因是这些趋势都是建立在日线之上走势的，如果在日内杂波上使用这些策略肯定是要碰壁的。比如，在日内交易的5分钟走势图上采用海龟操作的某些法则就很难，因为日内波动相当不规则，假突破很多，突破后的加仓往往造成频繁的亏损。在我们此前的外汇教程当中没有涉及这一问题，所以很多人在掌握了“势、位、态”策略之后，在5分钟图上来分析“趋势”和“位置”，遭受了频繁的止损，这就是没有搞清楚市场的三重结构。

第二，三重结构模型在道氏理论中是一个理想的工具，是一个经受了长期实践检验的模型，可操作性很强，这有别于大众普遍采纳的趋势分析工具，比如趋势线和移动平均线等。杰西·李默佛本人的操作方法建立在三重结构的基础上，当然他是自己独立总结出这个模型的，与道氏的看法有异曲同工之妙，这是本课第四节要谈到的问题。更为重要的是，我们接触了好几位超级炒家，他们的操作方式迥异，有30秒做一单权证的超级短线，也有持仓数月不断加仓的期货趋势跟踪交易，但是他们对于趋势的分析都是非常重视的，暗合三重结构的原理。他们能够取得成功，很大程度上得益于类似的认识。我们不否认日内走势可能也受到了趋势的影响，但是日内走势的确定性很弱，把握起来非常难，日内走势中也有小型的阻力支撑位置，它们发挥作用的可靠性较低。因此，最为稳妥的办法还是在结合三屏的思想，在日线之上的时间层级确定趋势，在具体操作的时间层级上确定形态，在两者之间的时间层级上确定位置。力如果你是外汇日内交易者，那么在日线图上确定趋势，在一小时图上确定支撑阻位置，在5分钟图上寻找具体进场信号，这样做出的“势、位、态”分析就具有较高的效率了。

第三，外汇短线交易中往往是位置重于方向，为什么呢？这并不是说趋势没有位置重要，要区分清楚的是方向这个东西其实是站在日内波动的角度来讲的。市场的方向是暂时和局部的，市场的趋势是持续和全局的，一般交易者往往着重干预测市场下一刻的方向，这就陷入了日内杂波的陷阱中。我们要避免被市场牵着鼻子走，就必须站得高，站到日线之上去看行情走势，这样才能找到市场的趋势。而市场三重结构理论恰好起到了灯塔的作用，让我们能够走出迷局。