市场敏感度：低到中。
含义：跟踪美国企业的总体销售额和存货量。
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主页网址：www.census.gov
发布时间：上午10 点（美国东部时间);一般在相关月份结束后六周发布。
频率：每月一次。
来源：商务部普查局。
修正：倾向于少量修正。年基准的修正一般发生在春季或夏季，范围可能会覆盖好几年。
为什么重要
"企业存货"，对这一术语只需顾名思义，就足以让很多人合上这本书了。尽管标题枯燥乏味，普查局的这份报告还是提供了很多关于经济现状的有用信息和未来走向的线索。这份报告的核心部分是三组数据:企业总销售额、企业总存货，以及存货一销售额比（I/S) 。下面逐一讨论它们。
企业总销售额z 我们不需要在报告的这一部分花太多时间，因为关于生产商、批发商、零售商的大量销售数据已经于几周前在其他经济报告中公布了。(零售数据早四周公之于众。关于生产厂商的数据是两周前公布的，批发商的数据于一周前公布。）企业存货报告的主要好处在于z 这些销售数字现在与总存货、存货一销售额比一起整合到了一张表中，让分析人员有机会更容易地将点连起来，描绘出一幅更完整的经济图像。
企业存货：企业总存货代表的是生产厂商、批发商和零售商保存在他们库房里的产品数量。屋然有些存货数据以前已经公布了，但这份报告提供了新的关于零售存货的数据。这些数据虽然来得晚，但有说服力，因为经济经常首先在零售层面上出现问题。
了解存货情况非常重要，因为它能够直接影响到未来经济的增长步伐。一个公司如果在库房或后面的货场堆满了没卖出去的商品，那它很快就会发现自己资金短缺，在经济开始衰退时更是如此。记住，存货通常是靠短期贷款融资的，即使在销售收入下降时也要偿还。与此同时，保持一定水平的存货对企业来说又至关重要。一个企业必须有东西可卖，否则没法赚钱。公司经理们所面临的核心问题只不过是按照目前的订货量和对未来商品供求的估计决定到底应当保持多少存货。一般来说，制造商的物资储备占企业存货总量的40% ，而零售商和批发商则各占30%左右。
历史地看，存货问题是经济下滑的主要原因，它通常表现为连锁反应：存货膨胀而销售乏力的零售商将削减甚至取消发给批发商的订货单.。结果，批发商由于害怕自己的仓库也因堆满非合意存货而膨胀起来，开始推迟向工厂的订货。这让工厂没有选择余地，只能减缓生产甚至停产，这个步骤可能导致工厂关闭和大规模失业。随着更多的人失去工作，家庭收入下降，消费者支出减少。这让零售商更难以卖掉剩余的存货，并由此触发了整个下一轮循环。如果波及面足够广，这样的一系列事件很容易带来经济衰退。
有趣的是，存货变化又能将经济从衰退中解救出来。例如，通过特别的销售手段、折扣，以及其他激励措施，企业一般可以将消费者吸引回来，成功地降低多余商品的库存量。商行一旦快要甩完旧的存货一一而这个过程通常需要几个月的时间才能完成一一它们又要在某一点上开始充实仓库。来自零售商的新订单因此又成了让经济自己回升的强心剂。零售商向批发商发出了新的订单，而后者则从工厂购买更多商品。工厂叉开工了，工人被重新雇用。
从某种程度上来说，上面描述的存货剧烈波动越来越少了，因为更多的公司依靠技术和软件帮助它们更合理地维持仓库供应和销售的平衡。这种存货管理"实时系统" (just-in-time) 旨在让经济不出问题。但它在应用中表现得并不完美，购买它的公司依旧会犯错误。
存货一销售额比0/曰:企业总想在手中保持足够的存货以卖给顾客。但是多少算是足够呢?评价存货水平是否过高或过低的最常用标准就是1/S。I/S 用来测度按照最近一个月的销售速度，需用多少个月才能卖完存货。有一个非常普遍的经验法则，即不要储存价值超过一个半月销售额的货物(或表示为I/S 为1. 5) 。有些部门要求得少一些，另一些部门则要求得多一些。例如汽车制造商按惯例喜欢在车场上保持接近两个月的销售额的汽车（I/S 为2.0) 。如果交易商那里的汽车存货超过两个月的供应量，就等于打出了黄旗，说明它们保持了超过严格需求的数量。这可以作为汽车购买活动衰减的新证据。如果I/S 太高，企业将不再继续增加库存，而这一举措可能会终止生产活动。1/S 太低则意味着面向消费者的销售比存货增长更快。如果零售商不采取进一步的行动，迟早有一天将没东西可卖。为了避免这一困境，企业会赶紧下更多的商品订单，从而导致经济增长加快。
如何计算
正如前面曾提过的那样，这份报告的很多数据都已经公布过了，只有零售存货是新的。这些数字有的经过了季节调整，有些则没有。不过，它们都没有经过年度化和通货膨胀调整。
表：关于未来经济走向的线索
封面 企业存货一销售额比
(1) 最近30 年来，企业表现出了将仓库和货架上的平均存货保持在大约1. 45 个月的数量水平上的愿望。要知道1/S 当前处于什么位置，就得去跟踪阅读最近10 个月有关I/S 的图表。一般来说，假设经济不是处于下滑之中，如果1/S 掉到了1. 45 之下，企业通常要增加订货，将存货恢复到合意水平;如果经济正在萎缩，公司可能会决定等待，直到需求升温时再下订单。
(2) 这张结构清晰的表按照美元金额对销售额和存货水平进行了分类，并列出了生产厂商、零售商和批发商的I/S 值。从这里我们可以观察到在一段时间内一个部门的变化如何影响到其他部门的多米诺骨牌效应。例如，如果消费者支出显著下降，零售额就要受影响。非合意零售存货的积压将会使I/S 值上升。结果批发商收到的订单少了。在批发商的存货膨胀时，它们相应地会从生产厂商那里订购更少的产品。
这一过程实质上是自动矫正的。零售商将采取各种促销计划，以处理所有的多余存货。这个过程可能需要3~9 个月，甚至更长的时间。然而，一旦这一过程完成且经济正在反弹，从零售商到工厂的新存货投资就会全线恢复。
(3) 尽管I/S 本身是一个滞后指标，即它是追随着而不是超前于经济的总体步伐的，它的表现对未来仍然有启发意义。比如，一个低的I/S 值可能为在接下来的月份经济的较快增长构筑了舞台，因为企业寻求充实仓库。相反， I/S 值的持续上升〈即I/S 上升的更快)可能会最终导致经济活动的减速，并伴随着较低的通货膨胀率和利率。
表2 生产厂商、零售商、商品批发商的销售额及存货变化百分比
(4) 留意这张表上的存货变化，因为它是计算GDP 的关键要素。GDP ，即总产出，是通过加总经济中的所有销售额，再加上存货变化得来的。我们说的"存货变化"是什么意思?假设美国企业在一个季度中生产了100 台电视机，但只卖出了80 台，没有卖掉的20 台被作为存货储存了起来。如果我们现在只是基于那个季度的销售额计算GDP ，我们只能计算出80 台电视的美元价值，尽管实际产出是100 台电视机。因此，为了得到正确的GDP ，我们必须把存货补充进去，具体到这个例子也就是在那个季度再加上20 。总销售额(80) 加上存货变化(+ 20) ，你得到的数字是100 ，这才是总产出的正确数字。
如果下个季度企业卖出了60 台电视，但只生产了50 台，情况会怎样?同样的基本公式也适用。为了满足顾客需求，公司挖掘存货来填补另外10台。因此，存货水平下降了10 0 为了计算那个季度的GDP 产出，你将总的销售额(60) 和存货变化(-10) 再次相加，得出该季度的总产出为50 。这里的关键点在于存货变化在计算经济增长时扮演着重要角色。
通过监测这张表中的3 个月内的存货变化，就可以知道应该对GDP 加还是减。有个陷阱。这张表按照名义美元测度存货变化的百分比一一也就是说，还没有对通货膨胀效应进行调整。但是GDP 是按照实际（经过通货膨胀调整的）美元计算存货价值的。为了作一个粗略调整，以便从名义美元过渡到实际美元，需要计算产成品的生产者物价通货膨胀的变化百分比(参见"生产者物价指数"一节) ，再从总存货的变化百分比中减去它。例如，如果总存货在这个月按照名义美元上升了0.3% ，而PP1 上升了。.1% ，那么粗略地说存货实际上升了0.2% 。由于季度GDP 报告的跨度为3 个月，你就要评估数据所对应的3 个月的实际存货变化。
表3 按企业类型分类的预期月度零售额、存货、存货一销售额比
(5) 这张表描述的是不同销售商在销售额、存货和I/S方面的绩效。三者中， 1/S 是关于未来订货和生产活动的最有用的领先经济指标。对汽车、家具、建筑材料、服装、食品和饮料以及日用品商店进行了特别调整。提醒z 占总存货1/3 的轿车和货车存货在这一系列中可能波动很大。为了减少扭曲，需要考察剔除了汽车及其零部件之后的总体零售业I/S。
市场影响
金融市场和新闻界对这份报告反应温和，因为有那么多的内容已经在其他报告中公布过了。要让人们对发生在近两个月前的经济事件感到激动是很困难的。同样，在一个没有什么经济新闻剌激的日子，零售存货数据系列也许会吸引一些注意力，尤其在经济达到转折点时更是如此。
债券
比预期要快的零售存货增长会让固定收益债券市场的交易者担忧，因为它会加快GDP 的增长，加大了利率上升的压力。存货投资的下降减少了经济产出，对债券市场是利好消息。
股票
股票市场很少会因这份报告而兴奋。虽然零售额和生产的下降因其与利润的关系不受股票投资者欢迎，但事实上大部分投资者已经在几个星期前看到了类似证据并已作出了反应。
美元
外汇交易者的主要问题是零售存货的新闻如何影响美国的利率。对于他们来说， I/S 的上升(存货以比销售额更快的步伐上升）是经济处于下降通道的征兆。这最终预示着更低的利率，并可以解释为国际投资者得到的回报少了。如果不管是销售额还是存货在零售、批发、生产阶段都在上升，货币交易者一般就会更看好美元。
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