外汇交易的基本要素

第一节 汇交易室

目前，世界各大外汇(Forex)交易市场每天交易总额约在1.5－2万亿美元USD左右，其中，90％的外汇(Forex)买卖，也即为在世界各地的外汇(Forex)银行设立的外汇(Forex)交易室里进行外汇(Forex)交易。因此，外汇(Forex)交易室在整个银行的外汇(Forex)交易中占有特殊地位，是银行和金融机构联系外汇(Forex)市场以及客户的纽带。

一、外汇(Forex)交易室的功能：

（一）掌握资讯、服务客户

由于汇率(Rate)的波动剧烈，外汇(Forex)交易市场是一个高度竞争的市场，是一个高度专业化的市场，也是一个高风险Risk的市场。外汇(Forex)银行能否掌握准确完备的金融资讯，提供一个有效率的服务，不仅对于顾客，而且对于银行自身都具有重要的意义。把受过专业化训练的交易员(Dealer)聚集在交易室，通过交易室有组织的运作，外汇(Forex)银行可以提供规范准确的汇率(Rate)。利率的变化情况及对未来走势的预测，可以协助自营外汇(Forex)买卖。因此，交易室的这种功能，往往是顾客获利的关键，也是银行主要利润的来源。

（二）维持资金的流动性

维持资金的流动性，不仅是银行的外汇(Forex)交易活动得以顺利进行的关键，也是外汇(Forex)银行赖以生存的的充要条件。而要维持银行外汇(Forex)资金的流动性，就需要设立专门的外汇(Forex)交易室。一方面若银行的外汇(Forex)资金有暂时不足的现象时，交易室必须通过不同的融资渠道，以最便宜的成本筹措到所需的资金。根据银行外汇(Forex)交易的长短期外汇(Forex)资金需求，交易室对于各种长期的资金都须保持适度的流动新。另一方面，交易室在兼顾资金安全性及流动性的前提下，通过利润最大化的操作，实现外汇(Forex)资金的流动性。交易室的另一种功能，是使银行的外汇(Forex)资金发挥最大的财务杠杆(Leverage)效用，维持银行外汇(Forex)资金的流动性。

（三）提高交易商的获得利润能力

在外汇(Forex)交易市场上，外汇(Forex)银行等交易商是追求最大化利润的经济主体。在国内市场上，银行通过存放款业务，收取存放款的利差及手续费收入，来获利。而在国际业务中，银行通过代客户外汇(Forex)买卖，收取外汇(Forex)的买卖差价，以及自营外汇(Forex)买卖收入占银行总收入的50％以上，是银行的主要利润来源。而外汇(Forex)银行有效率地运用外汇(Forex)资金，实现更高的利润，便是交易室的又一个基本的功能。

二、交易室的组织结构

（一）交易部

交易部由几名或十几名交易员(Dealer)组成，设有首席交易员(Dealer)。高级交易员(Dealer)。初级交易员(Dealer)等。首席交易员(Dealer)负责管理监督所有有关外汇(Forex)交易的各项事宜；其他交易员(Dealer)分别就各种交易工作各司其职。他们在接到客户下达的指令后，负责客户询价、报价(Quote)、建仓和平盘等业务。他们可以利用交易系统直接和境内外报价(Quote)行联系。同时，交易员(Dealer)也有权进行自营性外汇(Forex)买卖，但自营和代理的头寸(Position)必须严格区分。

（二）信息咨询部（研究部）

信息咨询部应由专业知识强、经验丰富的人员组成。该部的职责是利用报刊。杂志和路透社、美联社的信息终端获得大量信息，经过筛选后，每日、每月或每季向客户提供准确、及时和重要的信息。该部还应对各种货币(Currency)、股票、债券、期货(Futures Contract)等进行市场分析结果作为参考。除了提供有关汇率(Rate)利率的走势分析与预测外，也可以针对客户的先进流量或外汇(Forex)需求提供适当的避险措施，以协助客户规避汇兑风险Risk及现金流量缺口风险Risk。但是，分析人员无权要求客户和交易员(Dealer)服从自己的分析，对客户采纳分析结果造成的损失也不负责任。

（三）经理室

外汇(Forex)交易室的经理主管交易室的所有业务，包括交易的作运、与国外同业和客户的结算、交易员(Dealer)限额的管理、整个交易室的内部规章制度以及资金风险Risk的管理等。经理人员应由较高威望和丰富专业知道和经验的人员担任，有时也由首席交易员(Dealer)兼任。

（四）客户部

客户部由几名到几十名不等的经纪人组成，他们的责任主要室吸收和发展客户，平时负责和客户保持联系，处理客户提出的问题，接送和传达客户下达的指令。在客户开始交易后帮助客户管理头寸(Position)，防止发生大的事故。

（五）结算部

结算人员在交易员(Dealer)交易后应认真核对每一笔交易并与对方确认，确认后应讲原是记录输入计算机存档。遇有遗漏应及时向对方发出查询并采取有效措施加以解决。结算人员要负责与国内外同业和客户的结算，控制客户的保证金(Margin)账户情况并定期向经理和客户提供财务报表。

（六）金融部

在客户众多、保证金(Margin)有大量闲置的前提下，可以利用客户存入的资金进行拆借等各种短期资金融通和投资，以便最大限度地利用资金。

由交易室的组织结构表面来看，各个部门是独立的、互不相干。但由于外汇(Forex)交易过程是一个内在的相互关联的作业过程，因而交易室的各部门必须互相合作，以期在外汇(Forex)交易中实现控制风险Risk获利的目的。具体说来，就交易室的各部门而言，通常只有咨询部门的人员会直接与客户接触，他们与客户直接进行外户点买卖价格或借贷利率的议定，其价格是由交易部门的外汇(Forex)交易员(Dealer)所提供的。咨询部门的人根据这个价格，再加上适当的差价利润，与客户进行议价。一旦买卖成交，咨询部门把头寸(Position)给予外汇(Forex)交易员(Dealer)，由交易员(Dealer)来处理这个头寸(Position)。而交易部则需要随时注意市场的价格变动，为银行进行投机性或套利性操作。

三、交易室的作业流程和管理

交易室的有效作业，必须建立一整套规章和作业制度，形成合理的交易方式和程序，以有效规范交易员(Dealer)的资金调度或金融工具的操作，防止人为的疏忽或舞弊行为而造成的损失，确保交易商在外汇(Forex)交易中获得较大的利润。一般地，交易室的作业程序主要包括：交易室的每一个成员授权额度的确定；交易过程的详细记录；交易的清算(Liquidation)交割(Delivery)。

（一）交易室的每一个成员授权额度

所谓的交易员(Dealer)的授权额度，包括交易员(Dealer)可以进行操作的工具或货币(Currency)确定，每一工具或货币(Currency)的头寸(Position)限额的设定，单笔最大交易金额及积累金额的设定，每一工具或货币(Currency)在每段期间内（如每日、星期、月）的头寸(Position)限额的设定，每位交易员(Dealer)最大损失限额的设定等。

（二）交易过程的详细记录

所谓交易过程的详细记录，是指交易员(Dealer)必须记录所有的交易资料，这些资料包含有交易单、交易头寸(Position)登记簿，交易对手登记簿等。交易员(Dealer)在作每一笔交易后，必须填写一份交易单，并签名确认所填写的交易资料都正确无误的，以示负责。交易完毕后，交易员(Dealer)将填好的交易单随同交易凭证作为确认凭证，呈交割(Delivery)清算(Liquidation)部门进行时候的确认，清算(Liquidation)的工作。为应各个相关部门及备档留底的需要，交易单通常采复写方式。每一张交易单都编有一个流水号码，以方便以后的查询。

（三）交易的清算(Liquidation)交割(Delivery)

交易室作业程序的另一个重要环节是交易的清算(Liquidation)交割(Delivery)。通常，外汇(Forex)银行会设立一个专门的清算(Liquidation)交割(Delivery)部门来负责登录交易室所承做的所有交易，并负责处理资金的汇入汇出及会计帐务的相关工作。清算(Liquidation)交割(Delivery)工作主要包括以下内容：首先是，制作交易契约或确认函。交易员(Dealer)将交易单交给交割(Delivery)部门后，清算(Liquidation)交割(Delivery)部门制作一份交易契约通知给交易对手。契约上须载明交易日期、买卖汇率(Rate)、金额、交割(Delivery)日期等。通常契约为多张复写方式，除通知交易对手外，也送交各相关人员的舞弊行为。而当收到交易对手的确认函时，清算(Liquidation)交割(Delivery)部门必须核对交易单，若有与交易单上的记载不符合的情况，必须立刻请交易员(Dealer)追查原因或请对方更正确认函。其次是，根据交易单上的交易资料，处理相关的会计业务。通过有效率的会计账务处理，不但可以协助交易员(Dealer)了解其头寸(Position)的状况即期风险Risk程度，也可以审视每位交易员(Dealer)是否维持其权限内的头寸(Position)。最后是对交易室的初步稽核。由于清算(Liquidation)交割(Delivery)部门必须对交易室的所有交易作后台作业处理，可以掌控所有有关交易室的所有有关交易室的第一手资料，因此清算(Liquidation)交割(Delivery)部门必须随时查核交易员(Dealer)的授权交易额度、交易对手的信用额度、交易价格等，以确定所有的交易都是在银行所授权的范围之内进行的。

（四）交易室的稽核

交易室的作业经常涉及上百万甚至数亿美元USD的交易，对于交易商的业务乃至生存和发展都具有重大的影响。因此，除了必要的作业规章、额度、清算(Liquidation)交割(Delivery)等方面的规定外，还须建立一套有效率的稽核程序和制度，以严密掌控交易室的人员及其职责，防止交易室发生重大的风险Risk和损失。

交易室的稽核工作，其核心是对交易室的工作的“时效性”的掌控，因为外汇(Forex)交易的要义和特征是突出的时效性。因此，交易室的稽核作业时间来建立在每一时点的稽核工作要点。

（1）营业时间内的稽核：包括授权交易额度的稽核、交易对手的信用额度稽核、当日各项交易价格的稽核等。

（2）每日营业时间终止时的稽核：包括隔夜头寸(Position)、当日损益、当日所有交易单的稽核、交易通讯设备使用情况的稽核。

（3）每星期、每月及每季的稽核：除了日常的察言工作外，稽核人员应每隔一段时期，以不预定时间的检查方式，查核交易室的交易情况，以有效掌握交易室的作业情况，防范和化解交易风险Risk，有效的监督交易室的运作。

第二节 外汇(Forex)交易员(Dealer)

外汇(Forex)交易员(Dealer)是指从事外汇(Forex)交易的专门技术人员，主要包括首席交易员(Dealer)、高级交易员(Dealer)、普通交易员(Dealer)、低级交易员(Dealer)、实习生和头寸(Position)管理员等。外汇(Forex)交易部经理或首席交易员(Dealer)对整个交易室负责任，他指挥并协调教员的一切活动，并向上级领导进行汇报，是交易室的核心。高级交易员(Dealer)具体负责大宗交易，在首席交易员(Dealer)的指挥下，具体贯彻交易战略、管理货币(Currency)头寸(Position)并对其分管的交易员(Dealer)进行监督管理。另外，高级交易员(Dealer)还直接对每个交易员(Dealer)的头寸(Position)盈亏状况负责，具体安排交易的规模及期限的长短，不断地随着市场情况修正头寸(Position)，最后向首席交易员(Dealer)汇报。低级交易员(Dealer)直接负责掌握头寸(Position)或分管较少的货币(Currency)，并在交易额度内给予高级交易员(Dealer)以支持，另外，实习生与头寸(Position)管理人员则具体负责提供头寸(Position)的即时状态，把交易单输入电脑，接电话或操作交易。

外汇(Forex)交易员(Dealer)也可根据业务划分为：1、即期外汇(Forex)交易员(Dealer)。主要从事相近的几种外汇(Forex)的交易，如USD/JPY，USD/EUR，可以进行投机交易，也可以代客买卖。他们进行争分夺秒的工作，一般只开限额的日间头寸(Position)，也可建立隔夜头寸(Position)。2、远期交易(Forward)员(Dealer)。他们主要对不同货币(Currency)的利差感兴趣。3、货币(Currency)市场交易员(Dealer)。他可以进行本国货币(Currency)的交易，也可以进行外汇(Forex)的交易，通过双向报价(Quote)，从借入低息货币(Currency)贷出高息货币(Currency)中实现盈利。4、衍生工具交易员(Dealer)，主要从事各类衍生工具的交易。5、公司交易员(Dealer)，在一定意义上是银行的公关代表，根据客户的亿元进行外汇(Forex)交易，联系公司和银行之间的资金供求，同时也提供给信息、意见给客户。

交易员(Dealer)必备的基本素质

1、交易员(Dealer)必须具备扎实的经济学和金融学知识

2、交易必须具有很高的英语水平

3、交易员(Dealer)必须具有举个的止损概念

4、交易员(Dealer)必须具有冷静的心态

5、交易员(Dealer)必须具有果断决策的习惯

6、交易员(Dealer)必须具有熟练的计算机操作能力

第三节 外汇(Forex)交易的通讯工具

在现代科学技术发展的情况下，适应不同的金融市场和不同的交易所的特殊要求，发展了不同的电子交易系统。计算机技术和通讯技术的发展，使传统的电话、电传等交易工具越来越显得多余，仅仅是计算机屏幕使交易系统本身成为一个逻辑过程，现在广泛使用的有三种系统：（1）、直接交易系统（2）、自动撮合系统（3）、前两个系统的支持系统。随着国际金融市场一体化，各金融中心间的联系越来越紧密。

直接交易系统主要用于OTC市场，它为交易双方提供一种交易信息沟通工具，传达双方的真实交易意图，当成交后，系统会记录交易过程，并打印出交易单提供给双方的后方办公室。自动撮合系统又称电子经纪人，它能够为交易者寻找到市场的交易者；系统依据价格、数量、时间、信用等优先的原则撮合成交。为了满足外汇(Forex)交易者的需求，一些机构适时地推出一批通讯工具与信息工具。

目前，全世界运用最广泛有以下三种：路透社终端、美联社终端和德励财经咨询有限公司，利用已分散于世界各地金融中心的新闻记者，广泛采集有关政治、经济、金融、贸易、证券等各种信息，并通过卫星、交易机、电传机、电话机、录音机等先进的通讯工具，以最快捷的速度向用户提供服务的信息终端。

“工欲善其事，必先利其器”，每一个外汇(Forex)交易从业者都应该熟悉这些工具，并能最大限度的利用它提供信息。外汇(Forex)市场是一个抽象市场，由于交易之分布在世界各地，而且外汇(Forex)市场经常处于动荡之中，有价值的信息对外汇(Forex)市场的的参与者来说是具有重要的意义。目前，世界上所有银行和金融机构的交易室几乎都使用路透社、美联社、德励财经的金融资信服务以获得信息，这三大机构的服务各有特色。

一、路透社终端

1951你那，德国人保罗·朱利叶斯·路透在伦敦建立了路透社，其后随着电报网络的拓展，将金融服务的范围延伸至各大洲。

路透社向商业订户和新闻机构提供了种类繁多的咨询服务，客户来自全球160多家大小交易所和82各国家的3700多名订户。该社还有1700多名文字和摄影记者组成的消息网，消息通过卫星和电脑传送到世界各地的199700多个终端机上。

路透社终端机的操作简单方便，其主要设备包括控器、键盘和打印机等，即相当于一套带打印机和显示器交易机联网后，交易员(Dealer)只需启动机器，通过键盘输入自己的终端密码，即可与对方银行联系。

全世界参加路透社交易系统的数千家银行，每家银行都有一个指定的代码，如中国银行总行的代码为BCDD。交易员(Dealer)若想与某银行进行交易，在键盘上输入对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格，并可与其还价。双方的交易过程全部显示在终端机的荧光屏上，交易完毕后即可通过打印机打印出来。这种由终端机打印出来的文件，即是双方交易哦的文字记录，也是最重要的交易依据。

路透终端提供的服务主要包括：

1、即时信息服务：遍布全球的路透社记者将即时的政治、财金、商品等各种新闻汇集到路透社编辑中心，然后再输送到各地的终端。

2、即时汇率(Rate)行情：路透终端即时汇率(Rate)版面，为交易员(Dealer)即时显示世界各大银行外汇(Forex)买卖的参考数据，值得注意的是，此汇价只为参考价，不是交易者参与市场交易的成交价格。

3、趋势分析：路透系统中，有许多高级经济学家、银行家、金融专家和分析专家负责每天撰写外汇市场评论和走势分析，然后输入路透电脑中心。用户可以利用键盘调出所需内容，以作参考。

4、技术图表分析：路透社为用户提供图表终端机，利用图表终端可以绘出各种技术图表，以帮助用户进行技术分析。

5、从事外汇(Forex)交易：通过路透交易机，交易员(Dealer)就可以与系统内任何一家银行交易外汇(Forex)。路透交易机以电话线连接。在交易喝结算系统方面，路透社终端具有明显的优势。一旦交易完成，打印机就会把交易记录自动打印出来，便于核对和存档。

二、美联社终端

美联社金融信息上的服务系统结合了美联社在财经市场上的经验和在提供即时金融数据上的专长。通过个人电脑终端机或地区网络，该系统可以提供有关外汇(Forex)买卖价、投资组合、外汇(Forex)数据、经济指标(Economic Indicator)和公司活动等信息。美联社不同于路透社的是只在提供项目上略有区别

1. 汇率(Rate)服务。客户可以了解到超过100种外币即时汇率(Rate)报价(Quote)(包括交叉汇率(Rate)的报价(Quote)).根据各主要金融中心的报价(Quote),还可以提供金融期货(Futures Contract),欧洲美元USD,境内金融工具,美国政府债券及黄金XAU市场行情.

2. 外汇(Forex)市场消息。客户可以通过终端机的屏幕随意选阅所有主要的即时经济新闻，还可以自行取阅每条消息的详细内容。终端机里一般设有警报系统，用以提醒客户注意突发的要闻简报。

3.  期货(Futures Contract)服务。世界期货(Futures Contract)市场的即时价格，由市场专家撰写的推荐和评论都可以在信息终端机的屏幕上显示出来。提供的范围包括金属，谷物，油料，咖啡，可可豆，糖和橡胶等商品。用户可以全套收看，也可以选择个别项目。

4. 资本市场服务。这项服务提供全球各资本市场全面性的资信服务。64个国家超过3500名从事资本市场业务的人员，提供信息给该项服务系统。报价(Quote)的范围包括欧洲债券，政府和境内发行的票据，认股凭证，商业票据和其他资本市场工具。

5. 股票服务。与亚洲，欧洲，北美洲和澳洲主要证券和期货(Futures Contract)交易所直接连接，为客户带来源源不断的市场信息。美联社在世界各地的记者和通讯员网络不断报道有关股票的新闻和价格动向。专家，经纪人和其他专业人士也直接将报价(Quote)和市场资料输入信息系统。

三、德励财经终端

德励财经终端原隶属于美国道。琼斯公司，现隶属于Money  Line公司，使义军爱专门的财经资讯公司，它德专家系统，包括了全世界各大交易中心，数千家外汇(Forex)银行，经纪上，证券公司，研究机构。该系统24小时为用户提供外汇(Forex)，证券，期货(Futures Contract)，商品等方面的价格行情，还有市场评论，图标分析，走势预测等文字性的资料，信息内容广泛，多达6000多项。而且，德励财经公司专门租用了通讯卫星，以保证信息传送的速度和质量。

四、彭博金融信息系统

彭博系统是美国的全球性资讯服务商Bloomberg推出的，总部在普林斯顿，拥有62个国家和地区的2万多个用户，该系统为多媒体实时系统，提供外汇(Forex)，股票，期货(Futures Contract)，期权等金融产品的实时报价(Quote)，图表分析，新闻，具有即时性，多媒体载体，历史性的特点。

除了上述三种应用最广的交易工具以外，外汇(Forex)市场上可供交易者利用的交易工具和美国银行间的交易系统（Chips）和环球金融电讯网（Swift）。美国银行间清算(Liquidation)系统（Chips）创建于1970年。该系统将国内外各大银行的转账编入该系统，主要处理大额转账。Chips的转账效率相当高，早已实现同日清算(Liquidation)。

环球金融电讯网是在全球范围内帮助实现结算的电讯系统环境。该电讯网的业务范围按照电讯内容可分为9大类：

1.客户汇款

2.头寸(Position)调拨

3.外汇(Forex)买卖和存贷款业务

4.托收

5.证券和债券交易

6.信用证

7.特种汇款，如信用卡

8.借贷记账确证及寄送对账单

9.文件资料。

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