保证金Margin炒外汇Forex从入门到精通

　　内容提要：概括地说，外汇Forex指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。国际货币Currency基金组织对外汇Forex的定义为：“外汇Forex是货币Currency行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支Balance of Trade逆差时可以使用的债权”。

　　第一章 外汇Forex知识

　　第一节 基础知识

　　一、什么是外汇Forex

　　概括地说，外汇Forex指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

　　1.动态含义：把一国货币Currency兑换成另一国的货币Currency，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。

　　2.静态含义：外汇Forex是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。

　　国际货币Currency基金组织对外汇Forex的定义为：“外汇Forex是货币Currency行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支Balance of Trade逆差时可以使用的债权”。

　　二、什么是外汇Forex汇率Rate及其标价方法

　　1. 外汇Forex汇率Rate的概念

　　我们对国内贸易都很熟悉。当你去商店买米的时候，你会很自然地支付人民币CNY。当然米店也很乐意接受人民币CNY。贸易可以用人民币CNY进行。在一国之内的商品交换相对讲来是简单的。但是，如果你想去买一台美国造的电子计算机，事情就复杂了。或许你在商店支付的是人民币CNY，但通过银行等金融机构的作用，最终支付的还是美元USD，而不是人民币CNY。同样，美国人如想买中国商品，他们最终支付的则是人民币CNY。这样，我们就由国际贸易引进了外汇Forex汇率Rate的概念：

　　外汇Forex汇率Rate就是一国货币Currency单位兑换他国货币Currency单位的比率。

　　例如，目前人民币CNY外汇Forex比率是：100美元USD＝828元人民币CNY

　　2. 外汇Forex汇率Rate的标价方法

　　目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率Rate，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。

　　直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币Currency来表示一定单位的外国货币Currency的汇率Rate表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币Currency。本国货币Currency越值钱，单位外币所能换到的本国货币Currency就越少，汇率Rate值就越小；反之，本国货币Currency越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率Rate值就越大。

　　在直接标价法下，外汇Forex汇率Rate的升降和本国货币Currency的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率Rate下降；本币贬值Depreciation，汇率Rate上升。大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率Rate也是直接标价法下的汇率Rate。如：美元USD兑日元JPY、美元USD兑港币、美元USD兑人民币CNY等。

　　间接标价法：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币Currency来表示一定单位的本国货币Currency的汇率Rate表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币Currency。本国货币Currency越值钱，单位本币所能换到的外国货币Currency就越多，汇率Rate值就越大；反之，本国货币Currency越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率Rate值就越小。

　　在间接标价法下，外汇Forex汇率Rate的升降和本国货币Currency的价值变化成正比例关系：本币升值，汇率Rate上升；本币贬值Depreciation，汇率Rate下降。前英联邦国家多使用间接标价法，如英国、澳大利亚、新西兰等。市场上采取间接标价法的汇率Rate主要有英镑GBP兑美元USD、澳元AUD兑美元USD等。

　　标价实例：

　　直接标价法

　　美元USD/日元JPY＝134.56/61、美元USD/港币＝7.7940/50、

　　美元USD/瑞朗＝1.6840/45。

　　间接标价法

　　欧元EUR/美元USD＝0.8750/55、英镑GBP/美元USD＝1.4143/50

　　澳元AUD/美元USD＝0.5102/09

　　上述的标价方法有两层含义：

　　1) A货币Currency/B货币Currency:表示1单位的A货币Currency兑换多少B货币Currency；

　　2) A数值/B数值:分别表示报价Quote方的做多价和做空价，由于做多价和做空价相差不大，因此，做空价仅标出了后两位，前两位数与做多价相同。

　　3.外汇Forex汇率Rate中的“点”(基本点)指的含义

　　按市场惯例，外汇Forex汇率Rate的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”，它是构成汇率Rate变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。

　　例如：1欧元EUR=1.1011美元USD；1美元USD=120.55日元JPY

　　欧元EUR对美元USD从1.1010变为1.1015,称欧元EUR对美元USD上升了5点

　　美元USD对日元JPY从120.50变为120.00，称美元USD对日元JPY下跌了50点。

　　三、汇率Rate的种类

　　在外汇Forex买卖中，跟据买卖立场的不同，交割Delivery期不同，汇兑方式不同，计算方不同，外汇Forex管制的宽严不同，外汇Forex资金的性质不同和交易时间的不同可分为各种不同的汇率Rate。

　　1.根据买卖立场不同，汇率Rate可分为买价和卖价。

　　2.根据汇兑方式不同，分为电汇汇率Rate，信汇汇率Rate，票汇汇率Rate和现钞汇率Rate；电汇汇率Rate是电报汇款使用的汇率Rate。由于电报付款迅速，所占外汇Forex买卖比重很大，电汇汇率Rate就成为国际金融市场上的基本汇率Rate。

　　3.根据交割Delivery期的不同，可分为即期汇率Rate和远期汇率Rate；即期汇率Rate是即期外汇Forex买卖使用的汇率Rate，电汇汇率Rate即是即期汇率Rate。远期汇率Rate是远期外汇Forex买卖所使用的汇率Rate，是一种预约性质的汇率Rate。

　　4.根据计算方法不同，可分为基准汇率Rate，套汇Arbitrage汇率Rate和套算汇率Rate。

　　5.根据外汇Forex管制的宽严不同，可分为官方汇率Rate和市场汇率Rate。

　　6.根据外汇Forex资金的性质不同可分为贸易汇率Rate和金融汇率Rate。

　　7.根据交易时间的不同可分为开市价和收盘价。开市价即当天开市后第一次报价Quote，而收市价是指当天最后一笔交易的交易价格。

　　四、外汇Forex汇率Rate的决定

　　是什么经济原则决定外汇Forex汇率Rate，又是什么使之改变的呢？这必须从分析外汇Forex市场入手。外汇Forex交易市场，顾名思义，是不同国家货币Currency交换的市场。汇率Rate就是在这里决定的。外汇Forex市场与其他市场一样，主要由两大因素决定，一是货币Currency的供给和需求，二是各国货币Currency的价格，这种价格是以各国自己的单位标定的。

　　尽管外汇Forex市场上有如此种种不同的交易，但汇率Rate决定的基本原则是一样的。许多经济学家倾向于用供给和需求关系来解释外汇Forex市场的活动。

　　美国经济学家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇Forex汇率Rate的市场决定。他用的例子是英镑GBP和美元USD之间的双边贸易。美国对于英镑GBP的需求，是由于英国向美国提供商品、服务和投资等等。美国需用英镑GBP来支付这些商品和服务。英镑GBP的供给则取决于美国向英国提供的商品、服务和美国在英国的投资等。外汇Forex交换的价格，即汇率Rate，就定于供给和需求取得平衡的那一点。

　　外汇Forex交换的供给和需求的平衡，决定了货币Currency的汇率Rate。这种外汇Forex的供给和需求存在于每一种货币Currency，于是供给和需求就来自世界的四面八方，这个多边的交换决定了整个世界的汇率Rate。

　　第二节 汇率Rate体系

　　一、固定汇率Rate制

　　固定汇率Rate制是指汇率Rate的制定以货币Currency的含金量为基础，形成汇率Rate之间的固定比值。这种制定下的汇率Rate或是由黄金XAU的输入输出予以调节，或是在货币Currency当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。

　　二、浮动汇率Rate制

　　浮动汇率Rate是相对于固定汇率Rate制而言的。是指一个国家不规定本国货币Currency与外国货币Currency的黄金XAU平价和汇率Rate上下波动幅度，各国官方也不承担维持汇率Rate波动界限的义务，而听任汇率Rate随外汇Forex市场供求的变化而自由浮动。在这一制度下，外汇Forex完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率Rate成为买卖这种商品的价格。

　　三、什么是自由浮动和管理浮动

　　浮动汇率Rate可以分为自由浮动(Free Floating)和管理浮动(Managed Floating)两种。自由浮动是指政府对外汇Forex市场汇率Rate的浮动不采取干预措施，汇率Rate随市场供求变化自由涨落；管理浮动是指政府对市场汇率Rate进行不同形式、不同程度的干预，以使汇率Rate向有利于本国经济发展的方向变化。在现行的国际货币Currency制度牙买加体系下，各国实行的都是管理浮动。

　　四、单独浮动

　　它是指一国货币Currency不与其他国家的货币Currency发生联系，其汇率Rate根据外汇Forex市场供求状况实行单独浮动。目前，采用这种浮动方式的国家有美国、英国、加拿大、日本、澳大利亚等。

　　五、联合浮动

　　指某些国家组成某种形式的经济联合体，建立稳定货币Currency区，对成员国之间的货币Currency汇率Rate，定出固定汇率Rate及上下波动界限，共同维持彼此间汇率Rate的稳定，定出固定汇率Rate及上下波动界限，共同维持彼此间汇率Rate的稳定；而联合体以外的其他国家的货币Currency汇率Rate，则由外汇Forex市场供求关系影响而自由浮动，联合体不加干预。这种在共同体成员之间实行缩小了的汇率Rate波动，也称蛇形波动(Snake Float)，其汇率Rate又称为洞中的蛇(Snake in the Tunnel)。这种联合浮动的典型当数欧洲共同体的汇率Rate管理形式。

　　六、管理的浮动汇率Rate

　　这种汇率Rate是以外汇Forex市场供求为基础的，是浮动的，不是固定的；但受国家宏观调控的管理。国家根据银行间外汇Forex市场形成的价格，公布汇率Rate，允许在规定的浮动幅度内上下浮动。在稳定通货前提下，中央银行Central Bank可以进入市场买卖外汇Forex维持汇率Rate的合理和相对稳定。

　　第三节 外汇Forex市场

　　一、外汇Forex市场的特点

　　如果从外汇Forex交易的区域范围和周围速度来看，外汇Forex市场具有空间统一性和时间连续性两个基本特点。

　　所谓空间统一性是指由于各国外汇Forex市场都用现代化的通讯技术(电话、电报、电传等)进行外汇Forex交易，因而使它们之间的联系非常紧密，整个世界越来越联成一片，形成一个统一的世界外汇Forex市场。

　　所谓时间连续性是指世界上的各个外汇Forex市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。

　　二、外汇Forex市场的参与者

　　一般而言，凡是在外汇Forex市场上进行交易活动的人都可定义为外汇Forex市场的参与者。但外汇Forex市场的主要参与者大体有以下几类：外汇Forex银行政府或中央银行Central Bank、外汇Forex经纪人和顾客。

　　1.外汇Forex银行。外汇Forex银行是外汇Forex市场的首要参与者，具体包括专业外汇Forex银行和一些由中央银行Central Bank指定的没有外汇Forex交易部的大型商业银行两部分。

　　2.中央银行Central Bank。中央银行Central Bank是外汇Forex市场的统治者或调控者。

　　3.外汇Forex经纪人。外汇Forex经纪人是存在于中央银行Central Bank、外汇Forex银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。

　　4.顾客。在外汇Forex市场中，凡是在外汇Forex银行进行外汇Forex交易的公司或个人，都是外汇Forex银行的顾客。

　　三、国际上的主要外汇Forex市场

　　目前具有国际影响的外汇Forex市场基本上都在西方工业发达国家。世界主要外汇Forex市场有：伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡等。除以上八大市场以外，还有巴林、米兰、阿姆斯特丹、蒙特利尔等外汇Forex市场，它们的影响也较大。