政治家对汇率Rate的影响

　　外汇Forex的价格反映出的是货币Currency供给和需求的一种平衡状态。影响供给和需求的两个最重要的因素是利率和经济的表现，在各项经济指标Economic Indicator中，如国民生产毛额、国外资本的流入或是国际间的贸易代表的就是一个国家的经济表现，也决定的对这个国家货币Currency的供给和需求。每天都会有不同的经济指标Economic Indicator公布，投资人必须要有能力判断哪一个比较重要，而在这些林林总总数据中，利率和国际间的贸易往来是最值得被重视的。

　　基本面分析Fundamental Analysis注重金融、经济理论和政局发展，从而判断供给和需求要素。基本面分析Fundamental Analysis与技术分析最明显的一点区别就是，基本面分析Fundamental Analysis研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果。

　　当以另一国货币Currency估价一国货币Currency时，基本面分析Fundamental Analysis包括对宏观经济指标Economic Indicator、资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标Economic Indicator包括经济增长率等数字，由国内生产总值［Gross Domestic Product］、利息率、通胀率、失业率、货币Currency供应量、外汇Forex储备以及生产率等要素计算而得。资产市场包括股票、债券及房地产。政治因素会影响对一国政府的信任度、社会稳定气候和信心度。

　　利率

　　如果现在市场利率的走向暧昧不明，则任何一则和利率有关的消息或新闻都会直接的影响汇率Rate的走向。在一般的状况下，一个国家如果提高了本国的利率，该国的货币Currency就会相对的走强，因为投资人会将资产移转到这个国家以期望将来可以获到更高的投资报酬率。但是，如果利率太高，对股市而言却是个坏消息，投资人会将资金移出该国的股票市场而导致该国的货币Currency价格下降。至於判断出哪一股力量比较强大就是一门学问了，这取决於利率在变动前的总体经济环境状态。在所有影响利率变动的经济指标Economic Indicator中，就属消费者物价指数、购买者物价指数及国民生产毛额最为重要，这些指标可以在各国央行 (BOE， FED，ECB，BOJ)开会决定利率前，对利率走向做为判断的参考。

　　国际贸易

　　在一国的贸易收支帐中，可以看的出某一段时期该国进出口之间的净差异，当一国的进口大於出口时，就会产生贸易赤字Deficit，这通常不是个好消息。以美国为例子，为了要支付进口的债务，必须要在市场上放空美元USD以购买他国的货币Currency来支付出口国的债务，因为货币Currency的流出则则会造成美元USD的走软。同样的，如果收支帐上显示出口值的增加，美元USD就会流回国内而造成美元USD的走强。站在一国经济的角度来看，贸易赤字Deficit不见得是件坏事，但是如果赤字Deficit大於市场的预期，就会造成反面的效果了。

　　购买力平价 (PPP)

　　购买力平价理论规定，汇率Rate由同一组商品的相对价格决定。通胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率Rate变动所抵销。举一个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值2.00美元USD一个，而在英国值 1.00 英磅一个，那么根据购买力平价理论，汇率Rate一定是2美元USD每1英磅。如果盛行市场汇率Rate是1.7美元USD每英磅，那么英磅就被称为低估通货，而美元USD则被称为高估通货。此理论假设这两种货币Currency将最终向2:1的关系变化。

　　购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。另一个不足是它只适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。另外，除了通胀率和利息率差异之外，还有其它若干个因素影响着汇率Rate，比如: 经济数字发布/报告、资产市场以及政局发展。在20世纪90年代之前，购买力平价理论缺少事实依据来证明其有效性。90年代之后， 此理论似乎只适用于长周期(3－5年)。在如此跨度的周期中，价格最终向平价靠拢。

　　利率平价 (IRP)

　　利率平价规定，一种货币Currency对另一种货币Currency的升值(贬值Depreciation)必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率，那么美元USD将对日元JPY贬值Depreciation，贬值Depreciation幅度据防止无风险Risk套汇Arbitrage而定。未来汇率Rate会在当日规定的远期汇率Rate中被反映。在我们的例子中，美元USD的远期汇率Rate被看作贴水，因为以远期汇率Rate购得的日元JPY少于以即期汇率Rate购得的日元JPY。日元JPY则被视为升水。

　　20世纪90年代之后，无证据表明利息平价说仍然有效。与此理论截然相反，具有高利率的货币Currency通常不但没有贬值Depreciation，反而因对通胀的远期抑制和身为高效益货币Currency而增值Appreciation。

　　国际收支Balance of Trade模式

　　此模式认为外汇Forex汇率Rate必须处于其平衡水平－－即能产生稳定经常帐户余额的汇率Rate。出现贸易赤字Deficit的国家，其外汇Forex储备将会减少，并最终使其本国货币Currency币值降低(贬值Depreciation)。便宜的货币Currency使该国的商品在国际市场上更具价格优势，同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整Adjustment期后，进口量被迫下降，出口量上升，从而使贸易余额和货币Currency向平衡状态稳定。

　　与购买力平价理论一样，国际收支Balance of Trade模式主要侧重于贸易商品和服务，而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换而言之，金钱不仅追逐商品和服务，而且从更广义而言，追逐股票和债券等金融资产。此类资本流进入国际收支Balance of Trade的资本帐户项目，从而可平衡经常帐户中的赤字Deficit。资本流动的增加产生了资产市场模式。

　　资产市场模式

　　目前为止的最佳模式。金融资产(股票和债券)贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币Currency。诸如增长率、通货膨胀率和生产率等经济变量已不再是货币Currency变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资产交易的外汇Forex交易份额，已使由商品和服务贸易产生的货币Currency交易相形见绌。

　　资产市场方法将货币Currency视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此，货币Currency越来越显示出其与资产市场，特别是股票间的密切关联。

　　美元USD和美国资产市场 1999年夏，许多权威人士认定美元USD将对欧元EUR贬值Depreciation，理由是持续增长的美国经常帐户赤字Deficit和华尔街的经济过热。此观点的理论基础是，非美国投资者将会从美国股票和债券市场抽取资金，投入到经济状况更为健康的市场中去，从而大幅压低美元USD币值。而这样的恐惧自80年代早期以来一直没有消散。当时，美国经常帐户迅速增长至历史最高记录，占国内总产值(GDP)的3.5%。

　　正如80年代那样，外国投资者对美国资产的胃口依旧如此贪婪。但与80年代不同的是，财政赤字Deficit在90年代消失了。虽然外国持有美国债券的增长速度可能已经放缓，但源源不断注入美国股市的大量资金却足以抵销这种缓势。在美国泡沫破裂的情况下，非美国投资者最有可能做出的选择是更安全的美国国库券，而不是欧元EUR区或英国股票，因为欧元EUR区或英国股票很有可能在上述事件中受到重创。在1998年11月危机，以及1996年12月由美联储主席格林斯潘的信口雌黄而引发的股慌中，此类情况已经发生。在前一事例中，外国国库券净购买量几乎增长了两倍，达到440亿美元USD；而在后一事例中，此项指标狂增十倍有余，达到250亿美元USD。

　　过去二十年中，在估计美元USD行为方面，国际收支Balance of Trade法已为资产市场法所取代。尽管欧元EUR区经济基本面要素的改善必将帮助这一年轻的货币Currency收复失地，但是单靠基本面要素很难支撑这一复苏。而今仍旧存在欧洲央行的信用问题；截止目前，欧洲央行的信用度与欧元EUR受到的频繁的口头支持成反比关系。欧元EUR区三巨头(德国、法国和意大利)的政府稳定性，以及欧洲货币Currency联盟扩展等敏感问题若隐若现的风险Risk也被看作是单一货币Currency的潜在障碍。

　　目前，美元USD得以保持稳定应归因于下列因素：零通货膨胀增长，美国资产市场的安全避风港性质，以及上文提及的欧元EUR风险Risk。

　　此外，有时，政府会干预货币Currency市场，以防止货币Currency显著偏离不理想的水平。货币Currency市场的干预由中央银行Central Bank执行，通常对外汇Forex市场产生显著却又暂时的影响。中央银行Central Bank可以采取以另一国货币Currency单方面购入/做空本国货币Currency，或者联合其它中央银行Central Bank进行共同干预，以期取得更为显著的效果。或者，有些国家能够设法仅仅通过发出干预暗示或威胁来达到影响币值变化的目的。