世界主要外汇Forex交易市场

　　国际清算Liquidation银行每三年公布一次全世界的外汇Forex交易额。1989年4月统计每日交易额为6200亿美元USD，1992年4月统计每日交易额为8800亿美元USD。1995年9月统计每日为1万亿美元USD，1998年每日交易额为1.428万亿美元USD，2001年每日交易额为1.4万亿美元USD，2004年每日交易额为1.88万亿美元USD。（相当于美国国债日交易额的4倍）。

　　一、伦敦外汇Forex市场

　　伦敦外汇Forex市场由经营外汇Forex业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇Forex经纪人、其他经营外汇Forex业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇Forex市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇Forex指定银行，其中包括各大清算Liquidation银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇Forex服务，并相互间进行大规模的外汇Forex交易。伦敦外汇Forex市场上的外汇Forex经纪人有90多家，这些外汇Forex经纪人组成经纪协会，支配了伦敦外汇Forex市场上银行间同业之间的交易。

　　伦敦外汇Forex市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币Currency几乎包括所有的可兑换货币Currency，规模最大的是英镑GBP兑美元USD的交易，其次是英镑GBP兑欧元EUR和日元JPY的交易。此外，像美元USD兑欧元EUR、欧元EUR兑日元JPY、日元JPY兑美元USD等多边交易，在伦敦外汇Forex市场上也普遍存在。

　　在伦敦外汇Forex市场上的外汇Forex交易类别有即期外汇Forex交易、远期外汇Forex交易和调期外汇Forex交易等。除了外汇Forex现货交易外，伦敦也是最大的外汇Forex期货Futures Contract和期权交易市场。

　　二、纽约外汇Forex市场

　　纽约外汇Forex市场不仅是美国外汇Forex业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇Forex市场之一，从其每日的交易量来看，居世界第二位，也是全球美元USD交易的清算Liquidation中心。

　　纽约外汇Forex市场是抽象的外汇Forex市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇Forex部门、外汇Forex银行在美国的分支与代理机构、外汇Forex经纪人、公司财团、个人等。联邦储备银行执行中央银行Central Bank的职能，同许多国家银行订有互惠信贷，可以在一定限度内借入各种货币Currency，干预外汇Forex市场，维持美元USD汇率Rate的稳定。纽约外汇Forex市场上的大商业银行是最活跃的金融机构，外汇Forex买卖和收付通过它们在国内外的分支行和代理机构进行。

　　纽约外汇Forex市场由三部分组成。第一是银行与客户之间的外汇Forex交易市场，第二是纽约银行间的外汇Forex交易市场，第三是纽约各银行与国外银行间的外汇Forex交易市场。其中纽约银行间的外汇Forex交易市场是交易量最大的市场，占整个外汇Forex市场交易量的90％。因此，商业银行在外汇Forex交易中起着极为重要的作用，外汇Forex交易主要通过商业银行办理。

　　在经营业务方面，美国没有外汇Forex管制，任何一家美国的商业银行均可自由地经营外汇Forex业务。

　　在纽约外汇Forex市场上交易的货币Currency，主要有欧元EUR、英镑GBP、加拿大元、日元JPY等。据纽约两帮储备银行的数据，在纽约外汇Forex市场上，交易量最大的是欧元EUR，占40％，其次为日元JPY23％，英镑GBP19％，加拿大元5％。

　　三、东京外汇Forex市场

　　东京外汇Forex市场是随着日本对外经济和贸易反展而发展起来的，是与日本金融自由化、国际化的进程相联系的。

　　在交易方式上，东京市场与论歘市场、纽约市场相似，是无形市场。交易利用电话、电报等电讯方式完成。在外汇Forex价格制定上，东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似，采取“订价”方式。每个营业日的上午10点，主要外汇Forex银行经过讨价还价，确定当日外汇Forex价格。

　　从交易货币Currency和种类看，因为日本的进出口贸易多以美元USD结算，所以东京外汇Forex市场90％以上是美元USD对日元JPY的买卖，日元JPY对其他货币Currency的交易较少；交易品种有即期、远期和掉期等。即期外汇Forex买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇Forex市场上即期、远期交易Forward的比重都不高，掉期业务量很大。而其中又以日元JPY/美元USD的掉期买卖为最大。

　　四、新加坡外汇Forex市场

　　新加坡外汇Forex市场是随着亚洲美元USD市场的发展而发展起来的。它是全球第四大外汇Forex市场，日平均交易量仅次与东京。新加坡外汇Forex市场的主要参与者是外汇Forex银行、外汇Forex经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。新加坡外汇Forex市场上，银行间的交易都通过经纪人进行，但外汇Forex经纪人只获准作为银行的代理进行外汇Forex交易，不能以本身的账户直接与非银行客户进行交易。新加坡的银行与境外银行的外汇Forex交易一般直接进行。新加坡金融管理局的作为监督和管理外汇Forex银行、干预外汇Forex市场而参加。

　　新加坡外汇Forex市场属于无形市场，通常上午8点开市交易，下午3点收市。

　　五、香港外汇Forex市场

　　香港是个自由港，是世界第五大外汇Forex交易中心。每天开市的正式时间是上午9点，但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点，各大银行都已冲平当日外汇Forex头寸Position，基本上不再作新的成交，一般可以认为下午5点是收市时间。但实际上，许多机构在香港的外汇Forex市场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到纽约市场收市才停止。

　　香港外汇Forex市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场，其中包括美元USD、日元JPY、欧元EUR、英镑GBP、加元CAD、澳元AUD等主要货币Currency和东南亚国家的货币Currency。当然也包括人民币CNY。二是美元USD兑其他外汇Forex的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。

　　在香港外汇Forex市场中，美元USD是所有货币Currency兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元USD套购，先换成美元USD，再由美元USD折成所需货币Currency。

　　六、苏黎世外汇Forex市场

　　苏黎世外汇Forex市场没有外汇Forex经纪人，所有外汇Forex交易都在银行同业之间直接进行，参与的外汇Forex银行有瑞士银行。瑞士信贷银行、瑞士联合银行等，还有外国银行在瑞士的分行、国际清算Liquidation银行和瑞士中央银行Central Bank即瑞士国家银行。外汇Forex交易中主要是瑞士法郎对美元USD的交易，对其他货币Currency通过美元USD进行交叉买卖，因此瑞士法郎对，美元USD的汇率Rate是苏黎世外汇Forex市场的主要汇率Rate，瑞士法郎对其他货币Currency的汇率Rate采用以美元USD进行套算。

　　七、法兰克福外汇Forex市场

　　法兰克福是德国中央银行Central Bank（德国联邦银行Bundesbank）所在地。法兰克福外汇Forex市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇Forex经纪人负责撮合交易，它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所，它们接受各家银行外汇Forex交易委托，如果买卖不平衡，汇率Rate就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行Central Bank干预以达到平衡，订价活动方结束，时间大约是中午12：45。德国联邦银行Bundesbank派有专业人员参加法兰克福外汇Forex市场的交易活动，以确定，马克的官价。中央银行Central Bank干预外汇Forex市场的主要业务是美元USD对马克的交易，其中70％为即期外汇Forex，30％为远期外汇Forex，有时也对外币与外币之间的汇率Rate变动进行干预。外汇Forex经纪人除了撮合当地银行外汇Forex交易外，还随时与各国外汇Forex市场联系，促进德国与世界各地的外汇Forex交易活动。

　　八、巴黎外汇Forex市场

　　巴黎外汇Forex市场由15家左右的大商业银行和为数不少的外汇Forex经纪人组成。法兰西银行也是外汇Forex市场重要参与者，其目的是对外汇Forex市场进行监督，必要时进行市场干预，以维持法郎回家的稳定。

　　巴黎外汇Forex市场为有形市场和无形市场的结合。有形市场的交易项目仅限于对客户的交易，执行公定汇率Rate，业务量不大。实际的交易，大部分还是在无形市场上进行的。与此相适应，巴黎外汇Forex市场分为两个部分。一部分是每日的订价市场，即每日在巴黎外汇Forex交易所中通过拍卖外汇Forex的方式确定法郎对各主要国家货币Currency的当日汇价。另一部分是一般的外汇Forex市场，银行通过电话。电传等按订价市场确定的价格进行交易。

　　（附文：外汇Forex市场一体化 及中国外汇Forex市场简况）

　　外汇Forex市场一体化

　　一、现代化的交易技术使全球外汇Forex市场成为24小时连续运作的市场

　　每天凌晨，从惠灵顿、悉尼开始，直到美国西海岸市场闭市，澳洲、亚洲、北美各大市场均首尾衔接，在营业日的任何时刻，都可以寻找到核实的外汇Forex市场进行交易。交易方式主要采用电话、电传。在无形市场中，交易时间并不受传统的开市、闭市时间限制，外汇Forex交易商往往在一个市场闭市后，将易指令转入下一个市场执行。

　　二、银行机构国际化，资金流动自由化

　　20世纪80年代后期，以经合组织（OECD）国家为主的国家撤除了绝大多数的对资本流动和外汇Forex管制的限制。在各国独自开放资本市场的同时，OECD的24小时国家还指定了《OECD对资本流动和经常项目业务的自由化条例》，并与1989年5月做出修订，条例明确规定了成员国对自由化担负的义务。这大大推动了全球金融和外汇Forex业务的一体化。

　　三、在同一时间内，各外汇Forex市场的汇率Rate报价Quote趋向一致，地点套汇Arbitrage的机会不复存在

　　地点套汇Arbitrage是利用两地或多个市场中报价Quote不一致的机会，低买高卖，从中赚取利润，它分为双边套汇Arbitrage和三角套汇Arbitrage。但是，现在由于通讯技术迅速发展，各市场报价Quote一旦不一致，交易商甚至电脑自动交易程序立即发现，随着大量资金的迅速转移，套汇Arbitrage机会转瞬即逝。

　　四、在外汇Forex市场的干预方面，各国中央银行Central Bank往往协调管理，联合干预

　　1985年9月，美、日、德、法、英五国为遏制美元USD涨势，公布了一项联合干预的政策。在五家中央银行Central Bank的带动和影响下，外汇Forex交易者纷纷抛出美元USD，迅速压低了美元USD汇价。1987年2 月，“西方七国”财政部长和中央银行Central Bank行长在卢浮宫会议上确定了美元USD对西方主要货币Currency的汇率Rate目标区，之后，“七国集团”联手进行了成功的大规模的干预支持美元USD。进入90年代，由于各国经济利益冲突不断，协调机制出现裂缝，从而使西方国家外汇Forex市场上的联合干预无论是数量、频率，还是效果都不如过去。1991年，日本希望美国共同干预日元JPY市场，改变日元JPY弱势，遭到美国的拒绝，结果日本单独干预未获成功，1992年欧洲货币Currency体系危机之时，尽管德国中央银行Central Bank法兰西银行保卫法郎，但是德国国内利率居高不下，鼓励了市场投机力量继续购买马克。所以，虽然最后暂时抑制住了法郎的下跌，但两国中央银行Central Bank付出了数千亿 马克的沉重代价。

　　中国外汇Forex交易市场

　　一、中国外汇Forex市场的构成

　　1、柜台市场：又称之为零售市场，是外汇Forex指定银行与客户之间的交易市场，是外汇Forex指定银行与客户之间的交易市场。

　　2、同业市场：又叫做银行间市场，是外汇Forex指定银行为了轧平其外汇Forex头寸Position，互相进行机交易而形成的外汇Forex买卖市场。

　　二、人民币CNY兑外币市场和外币市场

　　1、人民币CNY兑外币市场

　　在外汇Forex调剂市场基础上建立起来的银行间外汇Forex市场，仅仅是人民币CNY兑少数几种外币的交易市场。在这一市场内，目前只能从事人民币CNY兑美元USD、港币、日元JPY等三种货币Currency的即期交易，不能实现外币兑外币的买卖。中国外汇Forex市场的本币兑外币这一块，是以设在上海外滩的中国外汇Forex交易中心为核心进行运作的。

　　2、外币兑外币市场

　　由于这一市场因不涉及人民币CNY业务，对国内经济的直接冲击较小，所以国家外汇Forex管理部门对外币兑外币的交易限制较少。目前凡是持有国家外汇Forex管理局颁发的外汇Forex业务经营许可证的银行和非银行金融机构，几乎都可办理外币兑外币交易的代理业务。该市场的参与者不仅包括公司和企业，还包括持有外汇Forex的居民个人，他们也委托银行或有权经营外汇Forex业务的金融机构参与市场交易。

　　三、中国外汇Forex市场的主要参与者

　　1、外汇Forex指定银行

　　它们是中央银行Central Bank指定或授权经营外汇Forex业务的商业银行，是外汇Forex市场最主要的参与者。在我国，外汇Forex指定银行指办理结售汇业务的银行，如中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等16家银行以及在我国设立的外国银行的分支机构。外汇Forex指定银行参与外汇Forex市场的经营活动主要有3方面：（1）代客户进行外汇Forex买卖；（2）进行银行同业之间的外汇Forex交易，以调整Adjustment自身的外汇Forex头寸Position；（3）作为“做市商”（Market Makers）,起着组织和创造外汇Forex行情的作用，并利用外汇Forex市场行情的波动赚取利润。目前第三种业务是较为重要的业务，但还未能开展。

　　2、客户

　　外汇Forex市场中的客户是指与外汇Forex指定银行有外汇Forex交易关系的生产经营性公司或个人，包括进出口贸易公司、跨国集团、资产管理机构、外汇Forex市场投资者。投机者以及留学人员、旅游者、侨居者等。客户在外汇Forex市场上起着十分重要的作用，是外汇Forex终极供求者。从事国际贸易活动的进出口商是外汇Forex市场最大的外汇Forex供应者和需求者。从事国际贸易活动的进出口商是外汇Forex市场最大的外汇Forex供应者和需求者；跨国集团因其业务的国际性质需要经常在各国的分公司之间进行资金调拨，是外汇Forex交易的重要参与者；资产管理机构管理着巨额的资金和有家证券，为了使其管理的资产在外汇Forex市场的波动中实现增值Appreciation，至少是保值，也从事各种各样的保值交易；外汇Forex市场的投资者和投机者则是企图根据自己对外汇Forex市场汇率Rate变化的预期，通过不同形式的外汇Forex交易，从中实现利润，它们也是外汇Forex的重要供求者；留学人员、旅游者和侨居者出于正常经济、生活活动的实际需要，也要参与外汇Forex市场交易。

　　3、中央银行Central Bank

　　在外汇Forex市场上，各国中央银行Central Bank或外汇Forex管理当局，作为外汇Forex市场的干预者，介入外汇Forex市场的主要目的是，维护本国货币Currency币值的稳定，保证市场的正常运行。中央银行Central Bank干预外汇Forex市场的主要形式是公开市场业务，即通过直接或间接地参与市场交易，以达到预期目的。中央银行Central Bank的干预，既可能是本国中央银行Central Bank对本国外汇Forex市场的干预，也可能是几国中央银行Central Bank联合对国际外汇Forex市场进行干预。中央银行Central Bank参与外汇Forex交易，除了干预汇率Rate的主要目的外，也有转移官方外汇Forex储备的汇率Rate风险Risk或实现外汇Forex储备增值Appreciation的目的。

　　4、外汇Forex经济商

　　从国际上的经验来看，外汇Forex市场还有一个重要参与者即外汇Forex经济商。外汇Forex经济商是指存在于外汇Forex银行之间、外汇Forex银行和外汇Forex市场其他参与者之间，代理外汇Forex买卖业务并收取佣金Commission的中介者。外汇Forex经纪商本身并不买卖外汇Forex，而是连接外汇Forex买卖双方，促使他们达成交易。国际上银行间的大笔外汇Forex买卖，多是通过外汇Forex经济商成交的。由于我国外汇Forex市场起步晚，发展时间短，长期以来实行外汇Forex管制，所以没有外汇Forex经济商和外汇Forex投资者存在的空间。目前，中国外汇Forex交易中心正积极引进外汇Forex经济商制度，以培育和发展外汇Forex交易主体，促进中国外汇Forex市场的快速发展。

　　三、中国银行间外汇Forex市场

　　中国外汇Forex交易中心设在上海，是中央银行Central Bank领导下的、独立核算、非赢利性的事业法人。其主要功能是提供外汇Forex交易的系统，组织外汇Forex交易品种的买卖，办理外汇Forex交易的清算Liquidation以及有关信息服务。外汇Forex交易市场每周一至五开市，开市时间为9：00～11：00。国内法定节假日不开市。如涉及交易币种的国家或地区的节假日时，则该货币Currency只进行交易，交割Delivery日顺延至营业日。

　　交易中心实行会员制，凡经国家外汇Forex管理局批准经营外汇Forex业务的金融机构及其分支机构，提出申请，经核准后都可成为会员。外资银行目前只能代理，而不能自营外汇Forex买卖。会员入市可以通过两种方式进行：一是现场交易，会员指派其交易员Dealer进入交易市场中心固定的交易场所，通过交易中心为其设立的专用交易台进行交易；二是远程交易，即会员通过其与交易中心系统的计算机联网，在自己设置的交易台进行交易。

　　四、我国个人外汇Forex交易市场

　　1、外汇Forex宝业务

　　个人外汇Forex交易业务，又称外汇Forex宝业务，是指银行接受个人客户的委托，参照国际金融市场现时汇率Rate，为个人把一种外币买卖成另一种外汇Forex的业务。

　　2、个人外汇Forex交易的特征

　　（1）交易时间长。（2）汇率Rate波动与国际即时汇率Rate变化同步。（3）交易渠道便捷多样。（4）资金结算时间短。（5）以即期、实盘外汇Forex交易为主（6）可交易的外汇Forex种类较多。（7）定期转存、计息。（8）可采用挂盘交易方式

　　3、外汇Forex宝业务的具体形式

　　目前，国内外汇Forex宝业务的交易方式主要有四种：一是传统的手工柜台交易，二是电话委托交易，三是多媒体自助交易，四是新兴的网上交易。（完）