破解保证金爆仓之谜

一、杠杆杀手

1.1

前面我们已经讨论了一个现象,就是无论对于单个交易者而言,还是对于所有的交易者，爆仓的几率都远远大于不爆的几率。那是从纵向及横向做的简略静态比较。 fxwork.cn

这里的关键词就是：杠杆。

我们常常执著于究竟使用多少倍的杠杆才算科学合理,也探讨中期操作和短期操作之下不同的杠杆差别,但我们几乎都漠视了,杠杆在实际的交易历程中,是线性的,可变的。正是实际杠杆这种动态变更，使得价格一旦开始朝相反方向变动,爆仓就变得越来越容易，越来越快，爆仓几率急剧上升。可以说,交易者天生倾向于爆仓。

爆仓全历程如下： fxwork.cn

价格开始反向运动——〉账户出现亏损——〉净资本金缩水——〉对应的杠杆加大——〉能够承受的波动幅度更小——〉价格延续趋势——〉对应杠杆更大 ——〉能够承受的波动幅度更小——〉。。。。。。——〉账户爆仓

这里的关键在于，整个历程中，随着价格不利趋势延续，账户的实际杠杆是急剧飙升的，飙升的速度，远远超乎我们的想象。而杠杆的急剧飙升，根源又在于，由于建仓时使用了杠杆放大交易量，当产生亏损的时候，交易总资产和账户净资本的下降金额尽管一样，但是相对的亏损幅度并不一致。在杠杆的盘算公式中，作为分子的交易总资产下降比例小，而作为分母的账户净资本下降比例大，相较之下，杠杆就会变大。而且这是一个自我实现和加强的历程：只要价格的趋势没有发生根本变更，分子变动不大，而分母越来越小，杠杆自然会越来越大，能够承受的反向波动也会越来越小。

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1.2

下面用实例阐明。

例1:假设有一个净资本(保证金)为250美元(USD)的帐户,买入一个mini手的美元(USD)/日元(JPY),此时交易的总资产达到10000元,实际总杠杆为 10000÷250=40倍;

理论上我们都知道，40倍的杠杆，如果价格反向波动2.5%，就可以让帐户裸奔。实际历程是怎样的呢?

建仓之后，价格没有出现如期走势，而是反向波动了1%

此时对应的总资产减少了10000×1%=100元;账户对应的总资产为10000-100=9900元

而此时帐户的净资本金(保证金)剩下250-100=150元

实际的杠杆变成了9900÷150=66倍;

假如价格趋势延续，在此基础上又向前波动了1%

此时对应的总资产减少了9900×1%=99元;账户对应的总资产为9900-99=9801元

而此时帐户的净资本金(保证金)剩下150-99=51元

实际的杠杆变成了9801÷51=192倍;已经不需要太多的震荡，就可以让账户裸奔了。

只要价格没有立即发生转折，这个杠杆放大的自我实现和强化的历程，就一直延续下去。

在这种情况下，你的帐户其实不是慢慢走向终结，而是象流星急速划过夜空，快速走到终点。这时候的爆仓机率，呈尾部急剧上翘的抛物线状。 fxwork.cn

1.3

漠视爆仓机率抛物线尾部上翘的特征，容易使人犯差错。其中最致命的差错，就是逆势加仓。我们一些朋友，嗜好进行摊低成本的交易，比如说，当价格第一次反向波动达1%的时候，忍不住补了一仓来摊低成本。具有挖苦意味的是，在第一次建仓的时候大家一般都会考虑一下杠杆的问题，而一旦筹办逆势加仓，却又似乎完全忘记了杠杆的存在。

还是让我们来看看，逆势加仓之后，究竟发生了什么。

例2：假设有一个净资本(保证金)为250美元(USD)的帐户,买入一个mini手的美元(USD)/日元(JPY),此时交易的总资产达到10000元,实际总杠杆为 10000÷250=40倍;

建仓之后，价格没有出现如期走势，反而向不利于你的方向，波动了1%

此时对应的总资产减少了10000×1%=100元;账户对应的总资产为10000-100=9900元

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而此时帐户的净资本金(保证金)剩下250-100=150元

实际的杠杆变成了9900÷150=66倍;

为了摊低成本，补了一个mini手：

此时对应的账户总资产为9900+10000=19900元

此时实际使用的杠杆为19900÷150=132.7倍

到这里，账户所能承受的反向波动，只有可怜的0.75%了。

以上举例用了250美元(USD)账户的例子，稍微有点极端，当然250美元(USD)开户的也很多，并不是没有。如果把账户初始资金换成1000美元(USD)，爆仓的速率就会降低很多，当然尾部急剧上翘的抛物线，还是避免不了的。

另外，这里以账户资金全部亏损为爆仓，在实际操作中，一般是以账户可用保证金为零、账户净资本低于50%或者30%等等作为强行平仓条件，也就是说，条件更加苛刻，爆起来，更容易。 fxwork.cn

二、趋势原理

如果大家对初中物理还有记忆，应当不难想起，力学上有一个定律：物体运动阻力最小的方向，是沿着两点之间的那条直线前进的方向。记得《股票作手回顾录》里面，有一节讲到“价格总是朝阻力最小的方向前进”;我们用一幅简略的示意图，来刻画这个原理。 fxwork.cn

价格很固执，当它向某一个方向运行一定波幅之后，一般来说，它是不介意持续向前延伸一段的，而不管你在那里祈祷渴望，或者咬牙切齿。 fxwork.cn

在任意一个时间time框架之下的任意时段上，截取两个不同的价格，根据出现的先后次序，来给他们定出方向，我们很容易就可以创造，价格的趋势性是如此之强。只有在底和顶，才会发生转折，否则，总要往前冲一冲。

也就是说，价格一旦开始朝某个方向波动，其持续前进的可能性越来越大，而由于账户能够承受的波幅越来越小，更大的可能性÷更小的承受力=更大的爆仓机率。

想起一个比喻，帝国大厦不是一天建成的，但当要垮掉，却只需一瞬间。

三、对应策略

市场如此残酷，我们的对应策略其实很有限，因此连过剩的文字都可以省去。在经过一些爆仓以及对应的学习钻研之后，我算是有了一点点心得领会：

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策略一:投入的资金量要稍大,使用杠杆要小

即使交易商给你供给了超乎寻常的可用杠杆，但是也不要轻易去使用它。250美元(USD)的确可以开始外汇保证金交易之旅，但是不能认为这就够了。

策略二:如果并不想投入很多资金(比如超过1000美金以上)，不妨寻找一些可以开任意仓位(1美元(USD)起)或者超级mini单(如0.01手)的交易商开户,即使只有几十美元(USD)百来美元(USD),依然可以保持账户杠杆的弹性与可调控性;

策略三：努力进步自己的分析技巧，能够在更大的成功率上正确确定技巧价位，以进步自己的交易质量 ;

策略四:最主要的是，千万不要逆势加仓。这时候要做的，也许恰恰反而是减仓。