法兰克福外汇市场简介

　　法兰克福外汇市场是德国中央银行(德国联邦银行)所在地。由于长期以来实行自由汇兑制度，随着经济的迅速发展、欧元地位的提高，法兰克福遂逐渐发展成为世界主要外汇市场。

　　法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑、和柏林五个交易所，他们接收各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡汇率就继续变动，一直变动到买汇和卖汇相等，或中央银行干预以达到平衡，定价活动才结束，时间大约在上午12：45。德国联邦银行派有专人参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对欧元交易，其中70％为即期外汇，30％为远期外汇，有时也有外币对外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界各地的外汇交易活动。在法兰克福外汇市场上交易的货币有美元、英镑、瑞士法郎、欧元等。

　　法兰克福金融市场概述

　　德国的金融中心，国际主要金融市场之一。早在1180年，作为“帝国城市”，法兰克福就拥有铸币权。1402年开设了第一家货币兑换所。1585年成立了证券交易所。19世纪初，仅有4万人口的法兰克福就有银行近百家，其中几家银行的老名称迄今沿用，如贝特曼银行、豪克银行、梅茨勒银行等。1820年，法兰克福首次出现股票交易。1862年成立的法兰克福抵押银行是第一家以股份有限公司形式注册的企业。1948年，法兰克福市被选作中央银行——德意志州银行的所在地。该行拥有货币发行权，并负责制订、推行统一的货币和信贷政策，为后来法兰克福发展成金融中心奠定了基础。1957年，根据《德意志联邦银行法》建立了德意志联邦银行，即联邦德国的中央银行，总行地址仍设在法兰克福。各类金融机构为加强与中央银行的联系，纷纷设在法兰克福，使这里银行云集。

　　形式和发展

　　法兰克福是德国规模最大的金融中心，位居德国法兰克福、柏林、杜塞尔多夫、汉堡和慕尼黑五家大外汇交易所之首，也是历史悠久的世界有名的金融中心。从巧世纪初，法兰克福就最先开立货币兑换所，16世纪末成立证券交易所，到19世纪已建有100多家银行。外汇市场也具有一定的规模。第二次世界大战给德国经济造成了重大损失，法兰克福外汇市场也受到严重的影响。战后，随着联邦德国经济的迅速恢复和发展，外汇市场也逐步恢复和发展；国际收支由逆差转为长期顺差，西德马克由软币变为硬币。联邦德国政府实行开放性经济政策，逐步放宽了外汇管制，并于1959年1月实行货币完全自由兑换，使德国的外汇市场得到了迅速发展。法兰克福外汇市场之所以成为目前德国最主要的外汇市场，除了其悠久的金融历史之外，也与法兰克福是全国银行等金融机构的集中地有关。1957年，联邦德国根据《联邦银行法》成立了德意志联邦银行(德语：Deutsche Bundesbank)，即中央银行，总行设在法兰克福。这对法兰克福的地位带来了极大的影响。许多商业银行为了便于与中央银行联系，纷纷在法兰克福设立机构，据统计，法兰克福仅本国银行机构就达150家左右。许多大银行的总行，如德意志银行(Deutsche Bank)、 德累斯顿银行(Dresden Bank)，商业银行(Commerzbank)、公共经济银行、柏林法兰克福商业银行、德意志合作银行等都设在法兰克福。有2的多家外国银行也来此设立分支机构。如此众多的银行机构成为法兰克福外汇市场交易的重要参加者，从而推动了该市场的扩张和发展。目前，法兰克福外汇交易所的外汇交易量约占德国五大交易所总业务量的一半。

　　法兰克福金融机构

　　设在法兰克福的德国各种类型的信贷机构，包括官方机构、地方银行、合作银行、大银行、特殊专业信贷机构和金融投资公司等共有 147家。官方机构中，除联邦银行外，战后负责调拨马歇尔计划资金的复兴信贷银行，联邦铁道局的德意志交通信贷银行，联邦邮政局州一级的邮政支票局，均设在法兰克福。联邦银行是一个独立于政府的机构，行长由联邦总统任命，任期8年。联邦银行的主要职能是保持货币稳定，防止物价过分波动。负责发行货币，执行贴现、信贷与公开市场政策，制定最低储备政策，负责联邦及州政府的流动资金的收支工作。对商业银行进行指导、检查、监督，并是商业银行的最后放款人。

　　德国储蓄银行总行设在法兰克福。储蓄银行战后是由州政府管辖的国营机构，在全国设有595个分支机构。合作银行总行也设在法兰克福。合作中心银行共9家，信用合作社2260家。联邦德国的私营大商业银行的总行也都设在法兰克福。

　　法兰克福是抵押放款业务的中心，历史悠久的法兰克福抵押银行、莱茵抵押银行和德意志抵押银行都设在法兰克福。

　　特殊信贷机构

　　设在法兰克福的有代表性的特殊信贷机构有：出口信贷有限公司，主要提供中、长期的出口资金融通；私人贴现股份公司，根据私人市场贴现率给商业票据提供贴现服务；农业证券银行，主要为农、林、渔及食品行业提供中期和长期贷款，也为官方储粮提供短期资金。

　　发展前景

　　此外，德国的几百家金融投资公司，约3／4集中在法兰克福。它们投资于股票、债券(包括国际证券)和房地产，形成一股不可忽视的金融力量。

　　德国是一个实行开放性经济的国家，对外贸易总额约等于国民生产总值的一半。70年代后德国马克逐渐发展成为仅次于美元的国际货币。汇率一直坚挺。因此，德国的货币市场和资本市场对外国投资者的吸引力愈来愈强。加之法兰克福地理位置优越，交通和通讯发达，具有悠久的金融传统，又是德国中央银行和许多商业银行的所在地，因此自然形成外国银行设立机构的理想地点。世界前25名的大银行中有20家在法兰克福设有分支机构。除商业银行代表处外，还有日本和意大利两国的中央银行代表处。南欧国家银行的代表处除处理银行业务外，还为侨居在德国的本国侨民服务。

　　法兰克福金融市场的构成

　　构成法兰克福国际金融中心的四个金融市场是：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。

　　①法兰克福货币市场。法兰克福的金融力量形成一个巨大的短期资金借贷的货币市场。其业务主要有银行同业拆借、公开市场业务、票据贴现、存款及短期贷款等。银行间的拆借业务主要是拆借短期资金。商业银行在联邦银行都开有活期存款帐户，当一家银行从另一家银行借款时，由贷出银行通知联邦银行转帐归还贷出银行。这种业务可使各家银行按照不同的情况随时调整它们存在联邦银行的余额，以维持银行的清偿能力。票据贴现业务指商业银行需要资金时，可持未到期票据到中央银行贴现。私人则可持未到期的票据到商业银行或贴现公司贴现。法兰克福的商业银行是全面性银行，经营各种银行业务，既吸收活期、长期存款，也发放短期贷款。

　　②法兰克福资本市场。经营中、长期借贷资金，以法兰克福的商业银行和法兰克福证券交易所为主。商业银行除发放长期贷款外，还经营发行和买卖有价证券的业务，它们中许多是法兰克福证券交易所的成员。证券交易所成立于16世纪，是当时全国最大的交易所。该所经营有价证券、汇票、各种货币及其他支付手段以及硬币和贵金属的买卖。80年代初，拥有90多家成员银行，其中20多家是外国银行。

　　法兰克福交易所的结算工作效率很高，原因主要是法兰克福设有直接为证券交易服务的银行，如法兰克福证券储备银行和德意志外国证券储备银行，前者从事有关德国证券的转手、保管和收息工作，后者则负责保管外国证券。

　　③法兰克福外汇市场。法兰克福外汇交易所是德国五大外汇交易所之一，因为联邦银行只对法兰克福外汇交易所进行干预，因此该外汇交易所对柏林、杜塞尔多夫、汉堡、慕尼黑的4个交易所起着领头作用。在五大交易所中，法兰克福的外汇交易量约占一半，其中美元交易量最大，其次是瑞士法郎、法国法郎和荷兰盾。

　　④法兰克福黄金市场。法兰克福黄金市场是继伦敦、苏黎世、巴黎之后的欧洲黄金市场，由于政府征收增值税高，业务发展得比较缓慢。

　　法兰克福外汇市场是由德国各银行、地方性银行、外国银行、外汇交易所、外汇经纪人、个人客户和德国中央银行构成的。

　　法兰克福聚集众多的国内外银行机构是法兰克福外汇市场的重要参与者。他们参与外汇交易一是为了代客户买卖外汇以获取营业收人；二是为了调整自身的外汇头寸，避免汇率风险的需要。在这些为数众多的银行机构中，为首的是三家全能银行(德意志银行、德累斯顿银行、商业银行)、两家地区性大银行(巴伐利亚联合银行和巴伐利亚抵押汇兑银行)，特别是各种“土地银行”(即各省的中央银行)和“储蓄银行”(地区储蓄银行汇划中心)。设在法兰克福的众多外国银行或分支机构中，美国花旗银行和纽约化学银行所占的外汇交易比重较大。

　　在法兰克福各银行中，从事外汇交易的外汇交易员扮演了十分重要的角色。他们代表银行和客户接触直接进行外汇交易；他们直接向客户报出买卖价格；提出他们对市场趋势的判断意见。在大银行里，往往针对某种货币的交易，配备专职的外汇交易员，以活跃市场，加强经营和管理。在法兰克福市场上，外汇交易市场是有形市场，由具体的交易场所(即外汇交易所)构成。银行间的外汇交易是利用外汇经纪人的中介服务，外汇经纪人是法兰克福市场上最活跃的参与者，他们根据银行的委托，在银行间穿针引线争取达成更多的交易，从中收取佣金。由于他们经常掌握了大量的市场信息，对外汇市场有一定的预测能力，并具有敏捷的判断能力和行动能力，往往促成许多大笔的交易。增加法兰克福的交易量和货币种类，也分散了市场风险。

　　除此之外，法兰克福外汇市场上，还有一种是由官方指定的经纪人，他代表中央银行直接负责该市场的“订价”活动。德意志联邦银行是德国的中央银行，也是法兰克福外汇市场的参与者。它对市场的干预表现在：

　　①委托专人参加每日确定马克的外汇汇率；

　　②在法兰克福外汇市场上参与外汇的买人或卖出。包括马克对美元汇率的主要交易和对马克与欧洲货币体系内的其他货币汇率的交易和干预；

　　③中央银行为了影响国际汇率组合，也会对与马克无关的，纯系外币对外币之间的汇率进行干预，但一般规模较小。据资料统计，中央银行进行外汇市场的干预，70%是即期外汇，30%左右是远期外汇。德国的进出口商和一些跨国公司也形成法兰克福外汇市场上外汇的最初供应者和最后需求者；也包括一些国内外企业和个人的外汇供求者和外汇投机商等。

　　交易

　　法兰克福外汇市场交易的货币有美元、英镑、瑞士法郎、法国法郎、荷兰盾等货币，以美元的交易量为最大。法兰克福外汇市场的交易种类有即期交易、远期交易、调期交易、套汇和套利等。法兰克福外汇市场由两部分组成。一是每天正式的“订价”市场。每天的订价活动是由法兰克福外汇市场的官方指定的经纪人在中午12时45分，根据在五大外汇交易所营业的外汇经纪人向其口头或通过电话提出的外汇买卖交易委托，确定汇率。如果所委托的买卖不平衡，汇率就相应有所变动，一直到买卖能够平衡；或者，由中央银行进行干预，以吸收过剩的外汇或提供短缺的外汇为止。二是进行一般的外汇买卖。即各有关的外汇经纪人或交易者，根据已确定的汇价，执行客户先前交给他们的关于外汇买卖的委托。法兰克福的外汇交易额也很可观，是居伦敦、纽约、苏黎世之后的世界第四大外汇市场。现代化通讯设备的广泛应用，法兰克福的外汇市场由固定交易场所的交易方式，正向无形市场转变。