货币政策和财政政策对汇率的影响

　　在了解货币政策和财政政策对汇率的影响之前，我们先分析商品市场达到均衡时，商品量和汇率之间的关系。

　　当本国汇率(P)和外国的价格程度(PH)不变时，本国货币的价格程度贬值(E上升)，使本国商品相对外国商品更加便宜，出口的增加，导致国内需求(D)增加，产出(Y)也随之增加。

　　如果汇率贬值，从e0进步到e1，则需求增加，要使商品市场保持均衡，产出(Y)也必须增加，GNP也从Y0增加到Y1。汇率升值，则产生相反的成果。

　　再来看国外价格程度(PH)的变更。如果PH进步，国内商品相对便宜，刺激了出口，有助于进步国内的GNP程度。反之，如果国内价格程度(P)上升，国内商品价格相对较贵，对出口不利，需求便会下降，经济可能衰退。由此可知，在国外价格程度(PH)上升、国内价格程度(P)下跌和本国货币贬值时，即使汇率不变，也会刺激GNP的增加。

　　现在，我们来分析资产市场的均衡。资产市场的均衡由两个条件所组成：

　　(１)汇市的均衡：R＝RH－(EeAE)/E，即利率平价条件

　　(２)货币市场的均衡：Ms/P＝L(R，Y)，即货币的提供等于货币的需求

　　当这两个条件同时满足时，资产市场就达到了均衡。有了这种均衡，我们就可分析货币政策和财政政策对汇率的影响了。

　　１．货币政策对汇率的影响

　　货币政策的重要形式是改变经济体系中的货币提供量。当货币提供发生变更时，利率也随之变更。就货币政策而言，货币提供量的变更是重要的。虽然人们重要根据利率来决定自己的经济行为，但在分析历程中，利率只是一个中间变量。这阐明，货币提供的增加会造成货币的贬值。

　　为什么会造成货币的贬值？原因在于利率。在GNP和价格程度(P)不变，即对货币的需求不变的情况下，增加货币提供会引起利率下降。从利率平价定理可知，利率下降的成果是本国货币相对外币贬值。反之，如果货币提供减少，汇率便会升值。

　　２．财政政策对汇率的影响

　　财政政策的重要形式是改变政府支出和税收的程度。税收的改变，可以纳入政府支出的变更中一起分析。

　　当政府支出增加时，货币会升值，也是因为利率。政府支出增加，对货币的需求也相应地增加。如果货币提供不变，货币需求又有所增加，可引起利率上升，也就是汇率的升值。

　　比较一下，虽然扩大性的财政和货币政策都可以刺激经济，增加产出。但货币政策和财政政策对本国货币却有不同的作用：货币扩大使货币贬值，而财政扩大使货币升值。