新手实战：外汇保证金(Margin)开户

1、何谓外汇保证金(Margin)交易

说到外汇保证金(Margin)交易，首先要说一下什么是外汇交易？

外汇交易就是一国货币与另一国货币进行兑换的历程。体现在具体操作上就是：个人与银行、银行与银行、个人与交易经纪商、银行与经纪商、经纪商与经纪商之间进行的各国货币之间的规范化或半规范化的历程。

外汇交易是世界上交易量最大、交易笔数最频繁的资金流动情势，每天成交额约逾1.9万亿美元USD。因为美元USD为事实上的国际储备货币，所以二战以来一般都以美元USD作为其他币种的直接交易对象。随着欧元EUR的崛起，在外汇交易市场上，用欧元EUR作为直接交易对象的交易量起头上涨。与其它金融市场不同的是，外汇交易市场没有具体地点，也没有集中的交易所，所有交易都是通过银行、交易经纪商以及个人间的传统柜台、电话或者互联网等情势进行交易。正因为没有具体的交易所，交易的参与者遍布全球，因此外汇市场能够24小时运作。交易历程中讨价还价所产生的报价(Quote)，则会通过各大信息公司传递出来，传递的媒介包孕软件系统、网站平台以及各种交易平台，投资者因此可以获取实时外汇交易的行情。

那么保证金(Margin)交易又是什么样的外汇交易呢？

外汇保证金(Margin)交易也称为按金交易，它是指在金融机构之间以及金融机构与个人投资者之间进行的一种即期或远期外汇买卖法子。从本色上讲，有点类似于国内已经发展多年的期货(Futures Contract)交易。在进行保证金(Margin)交易时，交易者只付出0.5%～20%的按金（保证金(Margin)），就可进行100%额度的交易，也就是“以小博大”。在获得利润可能性增大的同时，风险Risk也进行了同样的放大，实在是需要斗智斗勇的一种投资法子。

外汇保证金(Margin)交易滥觞于1980年代的伦敦，后来被引入香港。在我国，1990年代初曾经有一批个人和机构参与过此类交易，也留下了各种各样盈利和亏损的故事。

正如我们前面提过的，外汇保证金(Margin)交易非常类似于期货(Futures Contract)交易，同时，除了与期货(Futures Contract)交易一样执行保证金(Margin)制度外，外汇保证金(Margin)交易还有不同于期货(Futures Contract)交易的诸多特性：

一、外汇保证金(Margin)交易的市场是无形的和不固定的。所有交易都在投资者与金融机构以及金融机构之间进行，没有类似证券交易所这样的专门机构； 二、外汇保证金(Margin)交易不像期货(Futures Contract)一样涉及交割(Delivery)日、交割(Delivery)月的概念，它没有到期日．交易者可以根据自己的意愿无限期持有头寸(Position),但需清算(Liquidation)隔夜息差； 三、外汇保证金(Margin)交易的规模庞大，参与者众多； 四、外汇保证金(Margin)交易的币种十分丰厚，任何国际上可兑换的货币都可能作为交易品种； 五、外汇保证金(Margin)交易的交易光阴是24小时的； 其中对比特别的一点是：外汇保证金(Margin)交易要盘算各种货币之间的利率差，金融机构要向客户支付或者从客户保证金(Margin)中扣除。

2、走进交易现场

知道了外汇保证金(Margin)交易的滥觞和根基特性后，为了更深入的了解它，我们需要先知道这个市场里常见一些根基概念，本章将为您细细解释。

货币代码：美元USDUSD、欧元EUREUR、日元JPYJPY、英镑GBPGBP、瑞士法郎CHF、澳元AUDAUD、新西兰元NZD、加拿大元 CAD。

汇率通常以下表中左侧栏的情势表现，欧元EUR/美元USD的报价(Quote)显示为EUR/USD，美元USD/日元JPY报价(Quote)为USD/JPY，依此类推。

如我们所看到的，上述几种货币是目前市场上自由兑换度最高的几种货币，外汇交易投资市场95%以上的货币间交易都是由这些币种之间产生的。所以一般的金融机构也把这几种货币的报价(Quote)作为主要或者整个的报价(Quote)内容。当然，如果今后某种货币在全世界领域内逐渐起到更加明显的流通和兑换特征，那它必然会被纳入到这个报价(Quote)体系中来；另外一个方面，如果其中某种货币的作用越来越弱，或者出现了该种货币被取缔，它显然会被筛选出去。

汇率显示：在国际外汇交易市场上，汇率（也就是外汇报价(Quote)）都是以五位数字显示的，比如：EUR/USD 1.0597，USD/JPY 114.32，GBP/JPY 189.93。

汇率的变更：汇率的最小变更是指的汇率最后一位数字的变更（即为1个基点变更），如：EUR/USD的汇率一般是：X.XXXX那么最小变更就是0.0001；USD/JPY的汇率一般是：XXX.XX那么最小变更是0.01。

报价(Quote)：外汇保证金(Margin)的买进和卖出价格都是由银行或做市商、经纪商自行抉择报出来，也就是金融机构针对个人会对每种货币实时报出不同的买入和卖出价格，由个人客户根据自身的判断抉择当时的买卖方向。当然，金融机构之间的交易也会实时报出对应的价格，只是和个人客户看到的报价(Quote)有一些渺小的区别。举例，如果一个经纪商现在的EUR/USD报价(Quote)显示为1.0595/00，就表现经纪商现在愿意以1.0597买入您的欧元EUR，愿意以1.0600卖出欧元EUR给你。我们可以很明确地看到，买入和卖出的差价（点差）为1.0600-1.0595=0.0005，也就是5个基点。对于投资者来说：点差越小，交易成本就越小，获得利润的时机就越大。我们都知道证券市场里没有点差的概念，但有手续费的说法，其实两者相差不大，都是交易成本的问题。也就是你一交易就已经付出的点差或者手续费，你需要在后面的趋势里补充点差或手续费的根基上，再进行盈利。

报价(Quote)的分类：所有保证金(Margin)的报价(Quote)都分为间接报价(Quote)和直接报价(Quote)。这种分类是历史形成的延续，他们在后面要讲的每点盈利的盘算上有着不同的表现。间接报价(Quote)的货币包孕：EUR/USD、GBP/USD、AUD/USD、NZD/USD等，也就是以一种非美元USD的货币的价格兑换美元USD货币进行价格比所产生的报价(Quote)；直接报价(Quote)的货币包孕：USD/JPY、USD/CHF、USD/CAD等，也就是以美元USD货币的价格兑换非美元USD货币价格比所产生的报价(Quote)。举例来说，EUR/USD报价(Quote)为1.0596，即表现每欧元EUR兑换1.0596美元USD；USD/JPY报价(Quote)为116.95，即表现每美元USD兑换116.95日元JPY。

交易合约(Contract)：外汇保证金(Margin)的合约(Contract)单位类似期货(Futures Contract)和证券交易，都是以一个规定的最低固定数目作为单位来进行，也被称之为1手（口）合约(Contract)。需要大家明确的是：这里提到的交易合约(Contract)是指的投资者投入保证金(Margin)进行比率放大后的资金单位，而非客户的本身实际资金大小。

交易阐明：在外汇市场，货币买卖总是成“相对”交易，譬如欧元EUR兑美元USD或美元USD兑日元JPY。相应地，所有交易都是在买进一只货币后，同时卖出另外一只。基准货币是“买进”或“卖出”的根基。货币对可以看作用来买进或卖出的工具。比如欧元EUR兑美元USD（EUR/USD），如果你觉得美国经济将持续下滑并且那将对美元USD不利的话，你可以“买入”EUR；也就是你买进欧元EUR并且预期欧元EUR相对美元USD会上升。相对而言，如果您可以“卖出”EUR，你“买进”美元USDUSD同时卖出欧元EUR，如果您预期美元USD相对欧元EUR会上升。

盈利和亏损：盈利和亏损的盘算就是盘算买入/卖出货币组合时的每点价值，如果投资者在1.0635买入欧元EUR，后在1.0650卖出，则表面盈利为15点。每点到底对应多少价值，要根据报价(Quote)法子不同而定！间接报价(Quote)的货币，无论汇率怎麽变更，每点价值都是固定的，但是对于直接报价(Quote)的货币，就会因为汇率的变动影响每点的实际价值。

自动转仓：在外汇市场交易中，所有的部位必须在两个交易日平仓。举例来说，如果投资人在星期二卖出十万欧元EUR，投资人必须在星期四拿出十万元现金的欧元EUR来平仓，除非这个欧元EUR的部位办理延展。大部分交易商、银行自动为投资人供给延展服务，在北京光阴上午六点的时候，会将投资人的外汇部位头寸(Position)交换，使原本的外汇部位能在到期前转移到下一个交易日。任何一个外汇部位延展会产生对冲(Hedge)或是拋补的价差，而这个价差则由银行间隔夜拆借的利率抉择。被交换地位的价格通常会不同。数量的差别会根据货币对、二货币之间的利率区别和每日价格的变动而变化。举例来说，在某一天，美元USD对日元JPY的每一手部位延展可能是0.50美元USD而英镑GBP对日元JPY的每一手部位延展可能是2.0美元USD。

在北京光阴上午五点﹝冬季光阴六点﹞的时候，交易商、银行会自动的将未平仓的部位头寸(Position)盘算利息而加进帐户的资本金内（如果利息是正）或从帐户的资本金内扣除（如果利息是负）。如帐户的保证金(Margin)请求是百分之二以上，投资人可以因为手中持有较高利率的货币而赚取利率的价差，但是如果持有较低利率的货币则会被系统扣除利息的价差。帐户的保证金(Margin)小于百分之二，则不论是持有那一种货币都会被扣除利息的价差。百分之二的保证金(Margin)是外汇交易市场的约定俗成，然而大部分的外汇经纪商会请求至少百分之三到五的保证金(Margin)比例，投资人才干延展部位，得到利率的价差。

特别注意事项：每逢星期四的时候，通常加减的利息价差会比平常大三倍以上，因为这天的外汇部位延展需加上周末的光阴。

高杠杆(Leverage)、低保证金(Margin)：外汇买卖的保证金(Margin)是银行或交易商避免客户交易风险Risk而请求客户质押的现金。客户寄放保证金(Margin)就可以持有比保证金(Margin)价值大很多的仓位。目前市场上的外汇交易平台，您可以应用高至200倍的杠杆(Leverage)买卖，且采纳自动化的程序，确保客户不会丢失超过投放于帐户内的资金。帐户的保证金(Margin)百分比程度整个记载在系统内，交易平台可遵循各帐户的情况，实时盘算出持仓所需的资金（占用保证金(Margin) Used Margin），和可供建立新仓的资金（可用保证金(Margin) Usable Margin），连同余额，净值和实时盘算的盈亏信息，一同显示于帐号窗口内。当帐户越过最高可容许杠杆(Leverage)比例时，经纪商、银行交易部有权清算(Liquidation)户口内某部份或整个的仓。客户必须注意监控帐户内的保证金(Margin)情况，确保可在自主的情况下止损，特别是市场出现较大波动时。

3、保证金(Margin)是双刃剑

外汇保证金(Margin)是容易入门的投资，而获得利润的主要因素可谓经验、信息和运气为主。正因为外汇保证金(Margin)交易的双向交易(Round trip)、放大、利息返还等特性，使得众多的投资者纷繁通过各种渠道大量参与到此类交易中来。纵观历史，我们发现就像任何一种投资手法一样，每种法子都有它的奇特有点。

优点：

1、资本低，一般少于实际投资10%；

2、双向交易(Round trip)投资，涨跌都有获得利润时机；

3、获得利润可能性高，有时一天有一倍以上的获得利润；

4、风险Risk可控性，可预设限价定单和收场损点（这点要辩证的看，主要取决于投资者的经验和交易能力）；

5、24小时交易，随时参与；

6、手续费低，交易成本少；

7、全球每天的交易量超过1.9万亿美元USD，不易落入人为节制；

8、信息透明度高，所有行情、数据和消息都是公开。

错误：外汇保证金(Margin)交易的错误本色上都是如何应对市场可能庞大波动情况下的庞大风险Risk的问题，因为一次平时看似小的过错投资，就算整个资金投入也只不过亏损本金的百分之一、二，而在保证金(Margin)里，因为放大的作用，可能会亏空整个本金还不够。

这种比率大的亏损，主要因为投资人在以下几个方面出现问题：

1、放大比数过高，风险Risk加强；

2、过分主观，猜头猜底；

3、赌博心理；

4、没有资金控管，全仓押入；

5、短缺根基分析能力，盲目跟风。

大家都会发现这些这些问题都是很常见的，正因为80%的人都知道而又都会犯的过错才是真正的过错！后面我们会持续解说如何规避以上风险Risk用好外汇保证金(Margin)这种投资工具。

4、交易细节

正如隔行如隔山，保证金(Margin)交易的市场里拥有众多的术语和特殊称谓，正所谓“可以不懂，但不能不知”。本章即为您详细解释主要术语的准确含义，为您涉猎市场评论涉猎专业书籍时供给一点帮助。

交易部位、头寸(Position)（POSITION）：是一种市场约定，允诺买卖外汇合约(Contract)的最初头寸(Position)，买进外汇合约(Contract)者是多头；卖出外汇合约(Contract)为空头。

空头、卖空、作空（SHORT）：交易预期未来外汇市场的价格将下跌，即按目前市场价格卖出必然数量的货币或期权合约(Contract)，等价格下跌后再补进以了结。

多头、买入、作多（LONG）：交易者预期未来外汇市场价格将上涨，以目前的价格买进必然数量的货币，待一段时汇率上涨后，以较高价格对冲(Hedge)所持合约(Contract)部位，从而赚取利润。这种法子属于先买后卖的交易法子；空头正好与之相反。

平仓、对冲(Hedge)（Liquidation）：通过卖出（买进）雷同的货币来了结先前所买进（卖出）的货币头寸(Position)。

保证金(Margin)（MARGIN）：以保证合同的执行和交易丢失时的担保，相当于交易额的0.5%（200倍）～5%（20倍），客户履约后退还，如有亏损从保证金(Margin)内相应扣除。

揸：买入（源自粤语）。

沽：卖出（源自粤语）。

区间：货币在一段光阴内高低波动的幅度。

上档、下档：价位目标．（价位上方称为阻位，价位下方称为支撑位）。

底部：下档首要的支撑位。

长期：一个月～半年以上（200点以上）。 中期：一星期～一个月（100点～200点）。

短期：一天～一星期（30～50点）。

熊市(Bear Market)：长期单向市场向下。

牛市(Bull Market)：长期单向市场向上。

区间振荡：货币在一区间内来回、高低波动。

牛皮市：行情波幅狭小。

交投清淡：交易量小，波幅不大。

交易生动：交易量大，波幅很大。

上扬、下挫：货币价值因消息或其它因素有明显方向性的发展。

胶着：盘势不明，区间狭小。

盘整：一段升（跌）后在区间内整理、波动。

回档、反弹：在价位波动的大趋势中，中间出现的反向行情。

打底、筑底：当价位下跌到某一地点，一段光阴波动不大，区间缩小（如箱型整理）。

破位：突破支撑或阻位（一般需突破20～30点以上）。

假突破：突然突破支撑或阻位，但立刻回头。

作收：收盘。

上探、下探：测试价位。

获得利润了结：平仓获得利润。

恐慌性抛售：听到某种消息就卖出平仓，不管价位好坏。

停损、止损：方向过错，在某价位立刻平仓认赔。

空头回补：原先是多头市场，因消息或数据而走（卖出）沽市（沽入市或沽平仓）。

多头回补：市场是空头市场，后改走多头市（揸入市或揸平仓）。

单日转向：原本走沽（揸）市，但下午又往揸（沽）市走，且超过开盘价。

卖压：逢高点的卖单。

买气：逢底价的买单。

止蚀买盘：作空头方向于外汇市场卖完后，汇率不跌反涨，逼得空头不得不强补买回。

锁单：是保证金(Margin)操作的伎俩之一，就是揸（买）沽（卖）手数雷同,但不平仓。

漂单：就是做单后不在当日（市）平仓的意思。

5、网络外汇交易

中国互联网的发展已经走过了多个年头，随着网络信息利用的深入人心，网络消耗、网络支付也变得越来越平常，应运而生的就是网络交易。这在中国的证券行业已经有了近4年的发展历史，事实证明它的方便性和安全性也博得了宽大投资者的认同。同样，外汇市场里的网络保证金(Margin)交易法子就是因此而深入中国，变成了一种可望而又可即的投资手法。在国际市场上，外汇保证金(Margin)网络交易已经十分广泛，日益成为外汇交易的主要法子，不仅机构之间的交易起头采纳这种法子，个人投资者也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。目前在国内出现的交易商根基都是通过互联网外汇交易的法子供给服务。

网络交易的发展，将个人以及小型投资机构很难介入的外汇交易实时浮现在每个投资者面前。正如我们所看到的，众多经纪商通过网络供给外汇交易服务，从投资者自身的角度起程，有各种判断的标准。

一般一个好的交易平台应满足的根基条件是：

1、程序运行稳定，适应性强；

2、报价(Quote)敏捷、很少错价、行情波动时稳定有效；

3、成交敏捷、历史可查找；

4、操作方便，无需费时学习。

更多的请求则体现在服务的层面上：

1、在线咨询；

2、图表功效；

3、账户报告；

4、保证金(Margin)实时监察；

5、消息供给；

6、下单实时运行。

6、NFA介绍

2000年12月，美国通过了《期货(Futures Contract)现代化法案》，此项法案请求所有外汇交易商必须在美国期货(Futures Contract)协会（NFA）和美国商品期货(Futures Contract)交易委员会（CFTC）注册为期货(Futures Contract)佣金商（FCM），并接管上述机构的日常监管，在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令收场营业。这一法案的出台，使得网络外汇保证金(Margin)交易走上了规范发展的轨道。

NFA是行业自监管组织。相对而言，美国的投资行业对比成熟和规范，因此，众多投资者在选择保证金(Margin)经纪商时第一要看的就是：此机构是否在NFA注册并接管管理，同时还会查询机构经营历程中是否有过不良记载等公开信息。这个措施为个人投资者了解交易商的信誉供给了必然的方便，在人为减少风险Risk的项目上起到了对比首要的作用。

NFA介绍：http://www.nfa.futures.org/basicnet/Welcome.html

美国全国期货(Futures Contract)协会（NFA）是根据美国《商品交易法》第17节的规定，于1976年组建的期货(Futures Contract)行业自律组织，属非盈利性会员制组织。1981年9月22日，CFTC接管NFA正式成为“注册期货(Futures Contract)协会”，1982年10月1日，NFA正式起头运作。

NFA执行的几项监管职责为： 1、审核和监督会员必须符合NFA的财务请求； 2、制订并强制履行保护客户利益的规矩和标准； 3、对与期货(Futures Contract)相关的纠纷进行仲裁； 4、审批NFA会员资格，期货(Futures Contract)代理商（FCMs）、介绍经纪人（IBs）、商品交易顾问（CTAs）和商品合资基金经理（CPOs）都可以成为NFA的会员。

行业道德标准：NFA执行的行业道德标准包孕了《商品交易法》第17节特别规定的内容，例如阻挠讹诈、节制和欺骗性的行径，以及不公道的和不正当的交易等。NFA还阻挠黑市交易，请求会员制订对雇员和自由账户的监督制度。这些与CFTC和交易所的请求相类似的。此外，NFA请求CPO和CTA会员遵循CFTC和交易所的特别规定。NFA还制定了一条“了解你的客户”的规矩，请求会员对新客户的情况进行全面了解，并在客户开立期货(Futures Contract)账户前供给期货(Futures Contract)交易风险Risk揭示书。

7、杠杆(Leverage)倍数如何订定？

这是客户及投资人朋友常常问的一个首要问题，也是在专业资金控管中的一个大学问，是投资成败的一个大要害。

我们用的法子之一就是：以实盘获得利润能力的年收益／获得利润能力，延伸推理而盘算出的举实例如下。

例如有操盘系统用于实盘的获得利润记载表，在2003年11月3日6:00AM投入1,000（K）（1,000K意即1,000千＝1,000,000，是交易室中的专业术语），在EUR／USD＝1.1600系统讯号发动买入EUR100万元，其间做了36笔交易，到了2003年11月25日，欧元EUR到了1．1800此系统已赚了USD29,790。意即一个月的100万欧元EUR实盘投入可赚取美金29,790。月报酬率为USD29.790／1,000,000×1.1600＝2.2568%，推算年报酬率为2.568%×12=30.8%获得利润率为3成。

投资人若抉择参入保证金(Margin)交易，以财务杠杆(Leverage)扩张收益率，但同时必须想到丢失的可能风险Risk概率也随之同比率放大。此时我给投资人的建议及目前我操作的实务做法是放大两倍（最多不超过三倍）。以效果论，倒推之：30.8%×2=61.6%，扣去手续费，履行时价差，获得利润分红，以保守心态，将绩效打6折，即61.6%×60%＝36.72，是客户实得（免税）的年收益。我问客户，满不满意？若客户点头满意这个收益率，我在供给他的基金操盘建议时，就只运用2倍的杠杆(Leverage)。各位投资朋友，看起来神秘又繁杂难解的杠杆(Leverage)比率就是这样制订出来的。

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